Alternatif Menkul’den Tav Havalimanları İçin Pozitif 2Ç26 Değerlendirmesi

Alternatif Menkul, TAV Havalimanları’nın 2Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek şirketin operasyonel performansındaki güçlü artışa dikkat çekti.

TAV Havalimanları (TAVHL), 2026 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde bir finansal performans sergileyerek yatırımcıların dikkatini çekti. Şirket, söz konusu dönemde 3,52 milyar TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisi olan 1,7 milyar TL’lik tahminin oldukça üzerine çıktı. Bu başarılı sonuçlar, özellikle Türkiye ve Kazakistan operasyonlarının sağladığı güçlü katkı ve havacılık ile yer hizmetleri gelirlerindeki artışla desteklendi.

Gelir tarafında kaydedilen büyüme verileri de oldukça dikkat çekici; net satış gelirleri 26,75 milyar TL seviyesine ulaşarak bir önceki çeyreğe kıyasla %45, yıllık bazda ise %37 oranında büyüme gösterdi. Şirketin faaliyet giderlerindeki disiplinli yaklaşım, faaliyet giderlerinin hem çeyreklik hem de yıllık bazda gerilemesine olanak sağladı. Bu iyileşme, 8,83 milyar TL’ye ulaşan FAVÖK verisi ile teyit edilirken, piyasa beklentisi olan 8,18 milyar TL’lik rakam da geride bırakılmış oldu.

Kârlılık marjlarında gözlenen iyileşme, şirketin operasyonel verimliliğinin arttığını kanıtlar nitelikte. 2Ç26 döneminde FAVÖK marjı %33, esas faaliyet kâr marjı %22,8 ve net kâr marjı %13,2 seviyesine yükseldi. Bu marj genişlemesi, şirketin ana operasyonlarından elde ettiği kârlılığın, yüksek seyreden net borç pozisyonuna rağmen güçlü kaldığını gösteriyor. 2Ç26 itibarıyla net borç pozisyonu 90 milyar TL’nin üzerine çıkmış olsa da, operasyonel nakit akışlarının kuvveti şirketin genel görünümünü destekleyen temel faktörler arasında yer alıyor.

Analiz: Alternatif Menkul, TAV Havalimanları’nı hem holding endeksine göre hem de varlık değerlemesi açısından iskontolu olarak tanımlamaktadır. Şirketin mevcut piyasa çarpanlarının (F/K ve PD/DD) sektör ortalamalarının altında seyretmesi, hissenin finansal performansa oranla değerleme avantajı sunduğuna işaret etmektedir. Operasyonel kârlılıktaki bu belirgin iyileşme ve sektördeki güçlü konum, şirketin mevcut piyasa koşullarında değerleme açısından cazibesini koruduğunu göstermektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.