Anadolu Yatırım’dan Arçelik İçin İkinci Çeyrek Finansal Değerlendirme

Anadolu Yatırım, Arçelik A.Ş.’nin 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdiği raporunda, şirketin operasyonel performansını ve kârlılığa dönüş sürecini mercek altına aldı.

Arçelik, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 141,32 milyar TL ciro açıklayarak 141,83 milyar TL olan piyasa beklentisinin hafif altında bir performans sergiledi. Geçen yılın aynı döneminde 160,33 milyar TL olan ciro, yıllık bazda %11,9 oranında bir daralmaya işaret ederken, bir önceki çeyreğe göre %1,4’lük sınırlı bir artış kaydedildi. Şirketin FAVÖK rakamı ise 5,86 milyar TL olarak gerçekleşerek 6,00 milyar TL olan piyasa beklentisinin gerisinde kaldı.

Şirketin en dikkat çekici gelişmesi ise 2024 yılının üçüncü çeyreğinden bu yana ilk kez kâra geçiş yapması oldu. 2Ç26 döneminde 3,44 milyar TL net kâr açıklayan şirket, 2,51 milyar TL olan piyasa beklentisini aştı. Ancak bu kârın temelinde, Whirlpool EMEA Holdings ile yapılan tadil sözleşmeleri sonucunda elde edilen 6,66 milyar TL tutarındaki nakit dışı gelir yer alıyor. Söz konusu tek seferlik kalem hariç tutulduğunda, şirketin operasyonel faaliyetlerinin yaklaşık 3,2 milyar TL zarar yazdığı hesaplanıyor.

Bilanço tarafında ise 30 Haziran 2026 itibarıyla toplam varlıkların 595,24 milyar TL seviyesine gerilediği görülüyor. Net borç pozisyonu 162,59 milyar TL seviyesinden 193,65 milyar TL’ye yükselirken, nakit ve nakit benzerlerindeki azalma dikkat çekiyor. Buna bağlı olarak Net Borç/FAVÖK çarpanı 4,6x’ten 6,0x seviyesine yükseldi. Şirketin faaliyet giderlerindeki katılık ve cirodaki daralma, FAVÖK marjının yıllık bazda 168 baz puan bozulmasına ve %4,1’e gerilemesine neden oldu.

Analiz: Anadolu Yatırım, Arçelik’in finansal verilerini ‘Nötr’ olarak değerlendiriyor. Şirketin operasyonel olarak zorlu bir süreçten geçtiği, FAVÖK marjındaki daralma ve net borçtaki artışın bilanço üzerindeki baskıyı artırdığı görülüyor. Her ne kadar Whirlpool kaynaklı nakit dışı gelir kâra geçişi sağlasa da, esas faaliyetlerin henüz kârlılık potansiyeline ulaşamadığı analizin ana odağını oluşturuyor. Yatırımcıların, şirketin nakit akışındaki seyri ve borçluluk oranlarını önümüzdeki çeyreklerde yakından takip etmesi tavsiye edilmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.