Analiz – Günlük Bülten / 31.07.2025 (A1 Capital)

Model Portföy

Trump’ın Dizayn Ettiği Dünya Ticareti

FED, dün faiz oranlarını, borçlanma maliyetlerinin ne zaman düşürülebileceğine dair çok az ipucu veren bölünmüş bir kararla sabit tuttu. Karar, her ikisi de Başkan Trump tarafından atanan ve para politikasının çok sıkı olduğu konusunda Trump ile aynı fikirde olan iki Fed üyesinin muhalefetiyle karşılaştı.

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) amansız siyasi baskılara rağmen yakın vadede faiz indirimi sinyali vermeme kararı, mevcut temkinli tavrını ortaya koyuyor ve yatırımcıları bir sonraki politika toplantısında faiz indirimi beklentilerini geri çekmeye zorluyor. Çünkü FED, daha fazla veri bekleyecek; ancak daha fazla veri daha fazla zaman anlamına geliyor ve daha fazla zaman da faiz oranlarının birkaç ay daha kısıtlayıcı kalacağı anlamına geliyor. FedWatch Aracı’na göre, Fed fon vadeli işlem yatırımcıları, Eylül ayına kadar faiz indirimi olasılığının %46 olduğunu öngörüyor. Bu oran, bir gün önce yaklaşık %65’ti. Son günlerde olduğu gibi, yıl sonuna kadar iki tam 25 baz puanlık faiz indirimi artık öngörülmüyor.

Fed Başkanı Jerome Powell, para politikası konusunda seçeneklerini açık tutma konusunda dikkatliydi. Basın toplantısında, “Eylül ayıyla ilgili herhangi bir karar almadık,” dedi.

Powell, faiz oranlarının “ılımlı bir şekilde kısıtlayıcı” kalmasına rağmen ekonominin direnç gösterdiğini yineleyince tahvil getirileri yükseldi. Bu açıklamaların ardından, referans Hazine tahvillerinin 10 yıllık ve 2 yıllık getirileri yaklaşık iki baz puan arttı.

Bu yıl yoğun satış baskısı altında kalan dolar için, Fed’in nispeten şahin mesajı bir miktar destek sağladı ve para birimini benzer para birimlerine karşı iki ayın en yüksek seviyesine taşıdı. Dolar endeksi %1 arttı, ancak yıl genelinde yaklaşık %8 düşüş yaşadı. ABD doları için orta vadede hâlâ zayıflık öngörüyoruz, ancak kısa vadede risk profili daha çok iki yönlü; ABD’de faiz oranlarının yüksek olması, doların diğer gelişmiş piyasa para birimlerine kıyasla cazibesini artırıyor.

Powell’ın Fed’in faiz oranlarını ne zaman düşürmeye başlayacağına dair yönlendirme yapma konusundaki çekingenliği, yatırımcıları politika gevşetme zamanlaması için iki aylık enflasyon ve istihdam verilerini daha incelemek zorunda bırakacak ve kısa vadede küçük sermayeli hisse senetleri üzerinde bir miktar baskı oluşturacak.

Başkan Donald Trump ve Ticaret Politikaları

Başkan Donald Trump, Çarşamba günü yaptığı açıklamada, ABD’nin Cuma gününden itibaren Hindistan’dan ithal edilen mallara %25 gümrük vergisi uygulayacağını duyurmasının ardından, Hindistan ile ticaret konusunda müzakerelerin devam ettiğini söyledi. Trump, Truth Social internet sitesinde yaptığı paylaşımda, %25 verginin Hindistan’ın Rus silah ve petrolü satın almasına ve “iğrenç parasal olmayan ticaret engellerine” bir yanıt olduğunu belirtti. Hindistan tarafı ise, bunun kısmen ticaret meselelerinden, kısmen de Hindistan’ın ABD’ye düşman olarak nitelendirdiği BRICS gelişmekte olan ülkeler grubundaki rolünden kaynaklandığını söyledi. Sonuç olarak, %25’lik oran, Hindistan’ı diğer büyük ticaret ortaklarından daha sert bir şekilde hedef alacak ve iki ülke arasında aylardır süren görüşmeleri bozma tehlikesi yaratarak, Washington’ın stratejik ortağı ve Çin’e karşı bir denge unsuru olan Hindistan’ı zayıflatacak. Hindistan İhracat Örgütleri Federasyonu Başkanı SC Ralhan, “Bu durum, özellikle tekstil, ayakkabı ve mobilya gibi sektörlerdeki Hintli ihracatçılar için büyük bir dezavantaj, çünkü %25’lik gümrük vergisi onları Vietnam ve Çin’den gelen rakipleriyle rekabet edemez hale getirecek” dedi.

ABD Başkanı Trump, dün bakır ithalatına, Brezilya ve Güney Kore’den gelen mallara daha önce tehdit edilen vergilerde değişiklik yapmaktan, denizaşırı ülkelerden gelen küçük değerli sevkiyatlara uygulanan vergi muafiyetinin kaldırılmasına kadar uzanan bir dizi gümrük vergisi duyurusu yayınladı. Hindistan’dan gelen mallara %25 gümrük vergisi uygulanacağını açıklamasıyla başlayan günün ardından Cuma günü bakır boru ve kablolara %50 gümrük vergisi uygulanacağını söyledi.

Bakır vergisinin ayrıntıları beklenen kapsamlı kısıtlamaların gerisinde kaldı ve cevher, konsantre ve katot gibi bakır girdi malzemeleri kapsam dışında bırakıldı. Bu sürpriz hamle, Comex borsasında ABD bakır fiyatlarını yüzde 17’den fazla düşürdü ve son haftalarda Londra küresel endeksine karşı artan primi ortadan kaldırdı. Bu prim, daha yüksek iç fiyatlar beklentisiyle sevkiyatların buraya yönlendirilmesiyle ortadan kalktı. Trump, bakır tarifesini ilk kez temmuz ayının başında gündeme getirmiş ve bunun madenler ve izabe tesislerinde üretilen katotlardan kablolara ve diğer bitmiş ürünlere kadar her türlü kırmızı metale uygulanacağını ima etmişti. Ancak Beyaz Saray tarafından yayımlanan bildiride, gümrük vergisinin yalnızca borular, tüpler ve diğer yarı mamul bakır ürünleri ile kablo ve elektrik bileşenleri gibi bakırın yoğun olarak kullanıldığı ürünlere uygulanacağı belirtildi.

Trump, dün eski Devlet Başkanı Jair Bolsonaro’ya karşı başlatılan “cadı avı”na karşı koymak için çoğu Brezilya malına %50 oranında gümrük vergisi koydu, ancak uçak, enerji ve portakal suyu gibi sektörleri daha ağır vergilerden muaf tutarak darbeyi yumuşattı. Bu durum, Trump’ın tarifeleri duyurmasından bu yana, çatışmanın ortasında kalan büyük ihracatçılar için koruma talep eden Brasilia’daki birçok kişi için rahatlatıcı oldu. Brezilya Hazine Bakanı Rogerio Ceron gazetecilere, “En kötü senaryoyla karşı karşıya değiliz,” dedi. “Olabileceğinden daha iyi bir sonuç.” Yeni tarifeler, Trump’ın ilk duyurduğu gibi 1 Ağustos’ta değil, 6 Ağustos’ta yürürlüğe girecek.

Japonya Merkez Bankası ve Altın Fiyatları

Japonya Merkez Bankası bu sabah sona eren iki günlük politika toplantısında, beklendiği üzere kısa vadeli faiz oranlarını oybirliğiyle %0,5 seviyesinde sabit tuttu ve cari mali yıl için enflasyon tahminini %2,2’den %2,7’ye yükseltti. Bu, Japonya’nın ABD ile yaptığı ticaret anlaşmasının ekonominin sert bir düşüşü önlemesine yardımcı olacağı yönündeki temkinli iyimserliği işaret ediyor.

Altın fiyatları, ABD’nin yeni gümrük vergisi açıklamalarından kaynaklanan ticaret belirsizliğinin külçe altının cazibesini azaltması ve ABD’de Eylül ayında faiz indirimi beklentilerinin azalmasıyla dün 30 Haziran’dan bu yana en düşük seviyeye olan 3.267 dolara geriledikten sonra bu sabah ons başına %0,6 artışla 3.295 dolara yükseldi.

MANŞET HABERLER

• ABD Merkez Bankası (Fed), bugün sona eren 2 günlük toplantıda faiz oranlarını art arda beşinci kez sabit tutarak gösterge faiz aralığını %4,25 ile %4,50 arasında bıraktı.
• ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell, FOMC toplantısı sonrası düzenlediği basın toplantısında, faiz oranlarını sabit tutma kararını yeniden teyit ederek, özellikle son dönemde uygulanan tarifelerin mal enflasyonuna yansımaya başlaması nedeniyle “enflasyon risklerine karşı temkinli olmak için” ılımlı kısıtlayıcı bir duruşun uygun olduğunu belirtti. Eylül toplantısı için şimdiden alınmış bir karar olmadığını vurguladı.
• ABD bankacılık sektörünün önde gelen ismi JP Morgan CEO’su Jamie Dimon ile Başkan Donald Trump, aylardır süren televizyon açıklamaları ve sosyal medya üzerinden dolaylı mesajların ardından yeniden yüz yüze görüşmeye başladı. Bloomberg’in haberine göre, taraflar arasındaki doğrudan temaslar Haziran ayında yeniden başladı.
• ABD Başkanı Donald Trump, BRICS’in “ABD karşıtı bir grup ülkeden oluşan ve doları hedef alan” bir yapı olduğunu belirterek, “Kimsenin dolara saldırmasına izin vermeyeceğiz.” dedi.
• Beyaz Saray, Başkan Donald Trump’ın yarı mamul bakır ürünleri ve bakır yoğun türev ürünlerin ithalatına %50 oranında kapsamlı bir gümrük vergisi getiren bir kararname imzaladığını duyurdu. Yeni gümrük tarifesi 1 Ağustos’ta yürürlüğe girecek.
• ABD yönetimi, “ABD’nin ulusal güvenliği, dış politikası ve ekonomisi açısından tehdit” olarak tanımladığı Brezilya’ya uyguladığı gümrük tarife oranını yüzde 10’dan yüzde 50’ye yükseltti.
• ABD Başkanı Donald Trump, Hindistan’dan ithal edilen mallara Cuma gününden itibaren %25 tarife uygulayacağını açıklamasının ardından, iki ülkenin ticaret konusunda hâlâ müzakereler yaptığını belirtti.
• ABD Başkanı Donald Trump, Çin ile görüşmelerin ilerlediğini ve iki tarafın ticarette adil bir anlaşmaya varacağını beklediğini söyledi.
• ABD Başkanı Donald Trump, Güney Kore ile “tam ve kapsamlı” bir ticaret anlaşmasına varıldığını duyurdu ve Güney Kore’ye %15 gümrük vergisi uygulanmasına karar verildiğini açıkladı.
• ABD Başkanı Donald Trump, Pakistan ile petrol rezervlerini geliştirmek üzere bir anlaşma imzaladıklarını duyurdu.
• ABD Başkanı Donald Trump, 1 Ağustos tarihinden önce ABD ile ticaret anlaşması yapmayan ülkelere yeni ve yüksek gümrük vergileri getiren kararnameleri imzalamaya hazırlanıyor.
• ABD Hazine Bakanlığı, İran bağlantılı 115’ten fazla şahıs, kurum ve gemiye yönelik yeni yaptırımlar açıkladı.
• ABD, İran enerji ticaretine yönelik daha geniş çaplı bir baskının parçası olarak dördüncü bir Çin petrol terminaline yaptırım uyguladı.
• Kanada Merkez Bankası (BoC), politika faizini sabit tutarken enflasyonist baskılar nedeniyle faiz indirimine açık kapı bıraktı.
• Japonya Merkez Bankası (BOJ), gecelik faiz oranını %0,5’te sabit tuttu ve enflasyon tahminlerini yükseltti.
• Çin’in imalat faaliyetleri Temmuz ayında üst üste dördüncü ayda da daraldı.
• İngiltere’de perakendecilerin üçte ikisi, maliyetlerin artmaya devam etmesi nedeniyle önümüzdeki yıl fiyatları daha da artırmayı planlıyor.

ŞİRKET HABERLERİ

• ESCOM: Alesta Elektronik Teknoloji Yatırım A.Ş.’nin Sensgreen Ltd.’deki payı SAFE sözleşmesiyle %3,75’e yükseldi. Yeni yatırım alınmıştır.
• FENER: Milan Skriniar transfer görüşmeleri başladı.
• IMASM: 1.050.000 USD bedelli un değirmeni tesisi sözleşmesi imzalandı.
• ISCTR: Kosova’daki şube ve aktif/pasiflerin yerel bankaya satışı onaylandı, devir işlemleri tamamlandığında faaliyetler sona erecek.
• KCHOL: 2030 için Kapsam 1 ve 2 sera gazı emisyon azaltım hedefi %27’den %20’ye güncellendi.
• KARTN: Gayrimenkullerle ilgili satış imkânları araştırılacak, imza yetkisi verildi.
• PASEU: Orta Koridor demiryolu güzergahında işbirliği anlaşmaları imzalandı, blok tren seferleri artırılacak.
• PETKM: JPM kredisi garantörlüğü kaldırıldı.
• SKBNK: Moody’s, Şekerbank’ın kredi notlarını bir kademe yükseltti.

PAY ALIM SATIM HABERLERİ

• RODRG: Enver Küçükdoğan, Rodrigo Tekstil paylarından 5.689 TL nominal tutarında satış gerçekleştirdi; payı %1,23 oldu.

SERMAYE ARTIRIM HABERLERİ

• FRIGO: ABD’deki talep gelişmeleri nedeniyle çıkarılmış sermaye %239,9 artırılarak 500 milyon TL’ye çıkarıldı.

Yasal Uyarı:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.