Analiz – İş Bankası Bilanço Değerlendirmesi / 06.08.2025 (Marbaş Menkul)

İş Bankası (ISCTR)

Genel Değerlendirme: Nötr

Hedef Fiyat: 18,65 TL
Potansiyel Getiri: %21,82
Tavsiye: TUT
Not: Geç kalınmış revizyonlar

Finansal Performans Özeti

• İş Bankası, 2025 2. çeyrekte 17,37 milyar TL net kâr ile beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı.
• Ancak, bu kârdaki artışın önemli bir kısmının karşılık çözünmelerinden kaynaklandığını izliyoruz.

Net Faiz Gelirleri ve Marjı

• Net faiz gelirleri yıllık %73,57 artışla 14,89 milyar TL oldu ancak beklentilerin altında kaldı.
• Mevduat maliyetlerindeki artış nedeniyle baskılı bir görünüm vardı.
• Swap düzeltilmiş net faiz marjı %1,2 ile 40 baz puan daraldı.
• Banka, net faiz marjı genişlemesini 350 baz puandan 250 baz puana revize etti.
• Spreadlerde 130 baz puan daralma beklentiler dahilindedir.

Komisyon Gelirleri

• Komisyon gelirleri %52,4 büyüyerek 32,77 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
• Rakiplerine kıyasla büyüme beklentisi %50 bandında korunmaktadır.

Ticari Zararlar

• Swap maliyetlerindeki azalış (%12,3 düşüş) nedeniyle ticari zarar 5,5 milyar TL ile yıllık bazda %19,49 azaldı.
• Bu durum, net kâra ilave yaklaşık 3,5 milyar TL katkı sağladı.

Operasyonel Giderler

• Operasyonel giderler yıllık %36,09 artarak 34,58 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
• Gider artışı beklentiler dahilindedir ve ortalama TÜFE oranında seyretmektedir.

Aktif Kalitesi ve Karşılıklar

• Banka aktif kalitesini koruduğunu belirtiyor.
• Tahsilatlar ve aktif çözünmeler ile NPL oranı %2,5 seviyesinde, yıldan yıla 77 baz puan artış göstermiştir.
• NPL oranı sektöre paralel düzeydedir.
• Banka, karşılık çözünmelerinden dolayı brüt 5,35 milyar TL, net 2,19 milyar TL ek kâr elde etti.
• Aktif kârlılığı 118 baz puan azalarak %1,16’ya geriledi.
• NPL oranı beklentisi %3 seviyesinde korunuyor.

Özsermaye Karlılığı

• Özsermaye karlılığı 1253 baz puan düşüşle %12,27 oldu.
• Yılsonu beklentisi %30’dan %25’e revize edildi.

Sonuç ve Tavsiye

• Karşılık çözünmesi ve ticari zarar farklılıkları dikkate alındığında net kârda düşüş yaşanabilir.
• Özsermaye karlılığının dip seviyelere gerilemesi ile birlikte finansal performans nötr olarak değerlendirilmektedir.
• İş Bankası için 18,65 TL hedef fiyat ve TUT tavsiyesi korunmaktadır.

Yasal Uyarı

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, müşteri ile yetkili kurumlar arasında yapılacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Yorumlar, kişisel görüşlere dayanmakta olup, mali durumunuza uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklenen sonuçları doğurmayabilir.