Faiz Beklentileri Metalleri Baskıladı

Güncelleme: Kasım 15, 2026 16:06

Küresel emtia piyasalarında geçen hafta ABD’de enflasyonun yüksek seyretmesi ve Fed’in faiz artırabileceğine yönelik beklentilerin güçlenmesi değerli ve baz metallerde satış baskısını artırdı. Altın yüzde 4,6, gümüş yüzde 6,3 geriledi. Tarım emtialarında ise üretim ve stok tahminlerindeki değişiklikler fiyatları yukarı taşıdı.

Küresel emtia piyasalarında geçen hafta farklı ürün gruplarında ayrışan fiyat hareketleri yaşandı. ABD’de enflasyonun beklentilerin üzerinde kalması ve ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz artırabileceğine yönelik beklentilerin güçlenmesi, başta altın ve gümüş olmak üzere metal fiyatlarını aşağı çekti. Buna karşılık tarımsal ürünlerde üretim ve stok tahminlerindeki değişiklikler, fiyat artışlarını destekledi.

ABD’de ekim ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) aylık yüzde 0,4, gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek TÜFE ise yüzde 0,3 arttı. Enflasyondaki yükselişin kalıcı olabileceğine yönelik endişeler, Fed’in aralık ayında faiz artırabileceği beklentilerini güçlendirdi.

Dolar endeksindeki yükseliş ve ABD tahvil faizlerindeki artış, faiz getirisi bulunmayan değerli metaller üzerinde baskı oluşturdu. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller’ın aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımını destekleyebileceğini açıklaması da piyasalardaki sıkılaşma beklentilerini artırdı. Waller’ın çekirdek enflasyonun yüzde 0,3 veya üzerinde kalması halinde 50 baz puanlık artışın da değerlendirilebileceğini belirtmesi, satış baskısını güçlendirdi.

REKLAM

Altın ve gümüşte kayıplar arttı

Değerli metaller haftaya yükselişle başlamasına rağmen ABD’den gelen enflasyon verileri ve Fed yetkililerinin açıklamalarının ardından yönünü aşağı çevirdi. Güçlenen dolar ve yükselen faiz beklentileri nedeniyle altının ons fiyatı Ekim 2025’ten bu yana en düşük seviyesini gördü.

Haftanın son işlem gününde ABD’de üretici enflasyonunun beklentilerin altında kalması altına sınırlı destek sağladı. Ancak bu toparlanma hafta içindeki kayıpları telafi etmeye yetmedi.

Gümüş piyasasında ise faiz beklentilerinin yanı sıra sanayi talebine ilişkin tahminler de etkili oldu. Gümüş Enstitüsü, küresel gümüş talebinin bu yıl yüzde 5 azalarak 1,08 milyar onsa, sanayi talebinin ise yüzde 3 düşüşle 640 milyon onsa gerilemesini beklediğini açıkladı.

REKLAM

Özellikle Çin’de güneş enerjisi yatırımlarının beklentilerin altında kalması ve üreticilerin daha az gümüş kullanan teknolojilere yönelmesi, sanayi talebine yönelik tahminleri olumsuz etkiledi. Buna karşın gümüş piyasasında 35 milyon ons seviyesinde arz açığı oluşması ve açığın üst üste altıncı yılına girmesi bekleniyor.

Haftalık bazda değerli metallerin ons fiyatları gümüşte yüzde 6,3, altında yüzde 4,6, platinde yüzde 2,8 ve paladyumda yüzde 2,4 geriledi.

Bakır ve diğer baz metallerde düşüş

Baz metal piyasalarında da güçlü dolar ve küresel talebe ilişkin belirsizlikler fiyatları baskıladı. Özellikle veri merkezleri ve elektrik altyapısında yoğun olarak kullanılan bakırda, yapay zeka yatırımlarının yavaşlayabileceğine yönelik endişeler satışları artırdı.

Bununla birlikte Çin’deki düşük stok seviyeleri, fiziki piyasada arz sıkışıklığının devam ettiğine işaret etti. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası depolarındaki bakır stokları hafta boyunca yüzde 18,3 azalarak 27 bin 642 tona geriledi.

Diğer taraftan güçlenen dolar, nikel, alüminyum ve çinko fiyatları üzerinde de baskı oluşturdu. Haftalık bazda baz metal fiyatları bakırda yüzde 3,1, nikelde yüzde 2,7, alüminyumda yüzde 2,2 ve çinkoda yüzde 0,6 geriledi. Kurşun ise yüzde 0,4 yükseldi.

Petrol fiyatları geriledi

Petrol piyasasında küresel arzın toparlanması ve yılın son çeyreğinde arz fazlası oluşabileceğine yönelik beklentiler fiyatları aşağı çekti.

Uluslararası Enerji Ajansının (IEA) raporuna göre, küresel petrol arzı ekim ayında günlük 2,3 milyon varil artarak 105,4 milyon varile ulaştı. Körfez Bölgesi’nden petrol sevkiyatının toparlanmasıyla piyasanın yılın son çeyreğinde yeniden arz fazlasına geçebileceği öngörüldü.

Buna karşın enerji altyapısına ve petrol tankerlerine yönelik saldırıların devam etmesi, küresel sevkiyatın tamamen normale dönmesine ilişkin belirsizlikleri korudu.

Doğal gaz fiyatlarında ise ABD’nin doğu ve Ortabatı bölgelerinde etkili olan soğuk hava koşulları ile sıvılaştırılmış doğal gaza yönelik güçlü talep belirleyici oldu. ABD’de doğal gaz stoklarının artmasına rağmen haftalık fiyatlar yüzde 0,4 yükseldi. Brent petrolün varil fiyatı ise haftayı yüzde 2,4 düşüşle tamamladı.

Tarım emtialarında yükseliş öne çıktı

Tarım ürünlerinde ABD Tarım Bakanlığının (USDA) yayımladığı küresel arz ve talep tahminleri ile ihracat verileri fiyatların yönünü belirledi.

Mısırda ABD üretim tahmininin 141 milyon kile azaltılarak 15,9 milyar kileye düşürülmesi ve dönem sonu stok beklentisinin aşağı çekilmesi fiyatları destekledi. ABD’nin 2026-2027 pazarlama yılına ilişkin haftalık net mısır ihracat satışlarının yaklaşık 2,88 milyon tonla sezonun en yüksek seviyesine ulaşması da alımları güçlendirdi.

Soya fasulyesinde üretim tahmini artırılmasına rağmen ihracat beklentisinin yükseltilmesi, dönem sonu stok tahmininin 15 milyon kile azaltılarak 300 milyon kileye indirilmesini sağladı. Bu gelişme soya fiyatlarına olumlu yansıdı.

Buğdayda Rusya-Ukrayna arasındaki saldırıların sürmesi ve Karadeniz’deki güvenli sevkiyata ilişkin görüşmelerden sonuç alınamaması arz endişelerini artırdı. Ancak USDA’nın küresel buğday stok tahminini yükseltmesi fiyatlardaki olası artışı sınırladı.

Chicago Ticaret Borsası’nda haftalık bazda kile başına fiyatlar mısırda yüzde 3,6, soya fasulyesinde yüzde 3,3 ve buğdayda yüzde 2,7 yükseldi. Pirinç fiyatları da yüzde 0,7 artış gösterdi.

Pamuk, şeker ve kahve fiyatları yükseldi

Pamuk piyasasında ABD üretim tahmininin 267 bin balya azaltılarak 13,18 milyon balyaya indirilmesi fiyatları destekleyen gelişmeler arasında yer aldı. Fonların aralık vadeli kontratlardan mart vadeli kontratlara geçiş işlemleri de piyasada etkili oldu.

Şeker fiyatlarında küresel arz açığı beklentileri ve El Nino hava olayının Hindistan ile Tayland’daki üretimi olumsuz etkileyebileceğine yönelik endişeler öne çıktı. Brezilya realinin dolar karşısında değer kaybetmesiyle ihracatın artabileceği beklentisi ise fiyatlardaki yükselişi sınırladı.

Kahve piyasasında düşük seviyelerde bulunan sertifikalı Arabica stokları fiyatlara destek sağlarken, Brezilya’dan borsa depolarına ulaşan kahve miktarındaki artış yükselişi sınırladı.

Haftalık işlemlerde pamuk fiyatları yüzde 4,3, şeker ve kahve fiyatları ise ayrı ayrı yüzde 0,9 yükseldi. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yatay tamamladı.

Analiz: Gelişmeler ve piyasa dinamikleri kamuoyunun beklentileriyle şekillenirken, resmi kurum açıklamaları ve yasal süreçler önümüzdeki günlerde sürecin netleşmesinde belirleyici olacaktır.