Garanti Yatırım, İş Bankası İçin Hedef Fiyatını Revize Etti

Garanti Yatırım, İş Bankası’nın 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından hisse için hedef fiyatını 18,00 TL’den 17,00 TL seviyesine çekerken, ‘Endekse Paralel’ tavsiyesini korudu.

İş Bankası (ISCTR), 2026 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin altında kalarak 9,7 milyar TL net kar açıkladı. Garanti Yatırım’ın 12,4 milyar TL ve piyasa beklentisinin 13,3 milyar TL olduğu dönemde gerçekleşen bu sonuç, yıllık bazda %44, çeyreklik bazda ise %53 oranında bir daralmaya işaret ediyor. Bankanın yılın ilk yarısındaki toplam net karı 30,0 milyar TL olurken, özkaynak karlılığı 1Ç26’daki %19,2 seviyesinden %13,8’e geriledi.

Finansal sonuçlardaki sapmanın temel nedenleri, öngörülenden daha yüksek gerçekleşen ticari işlem zararları ve artan karşılık giderleri olarak öne çıktı. Swap düzeltilmiş net faiz marjı, artan mevduat maliyetleri ve swap maliyetlerindeki %62’lik çeyreklik artışın etkisiyle 170 baz puan daralarak %2,1 seviyesine geriledi. TL kredi-mevduat makası ise 250 baz puan azalarak %10,1 olarak kaydedildi. Bu olumsuz tabloya karşın, TÜFE’ye endeksli tahvil gelirlerindeki 12,2 milyar TL’lik katkı marjdaki daralmayı bir miktar sınırladı.

Aktif kalitesi tarafında temkinli duruşunu koruyan İş Bankası’nda NPL oranı %3,8’e yükselirken, net risk maliyeti 237 baz puan seviyesinde gerçekleşti. Banka yönetimi, 2026 yılı beklentilerini revize ederek swap düzeltilmiş net faiz marjı tahminini %5 seviyesinden %3,2-3,4 bandına indirdi. Ayrıca, ortalama özkaynak karlılığı hedefi yaklaşık %20 olarak, maddi özkaynak karlılığı hedefi ise %25 olarak güncellendi.

Faaliyet giderleri %5 çeyreklik ve %62 yıllık artışla dikkat çekerken, gider/gelir oranı %60,6 seviyesine yükseldi. Komisyon gelirleri ise ödeme sistemleri ve varlık yönetimi faaliyetlerinin katkısıyla çeyreklik bazda %19, yıllık bazda %38 oranında güçlü bir büyüme gösterdi. Garanti Yatırım, bankanın marj tarafındaki toparlanmasının yılın ikinci yarısına sarkmasını beklediğini belirtti.

Analiz: İş Bankası’nın beklentilerin belirgin şekilde altında kalan finansal sonuçları ve özellikle net faiz marjına ilişkin aşağı yönlü sert revizyon, hisse üzerinde kısa vadeli baskı oluşturabilir. Ticari işlem zararlarındaki artış ve faaliyet giderlerindeki ivmelenme bankanın karlılık kapasitesini zorlayan unsurlar olarak öne çıkıyor. Garanti Yatırım’ın hedef fiyat revizyonu ve tavsiyesini koruması, bankanın ihtiyatlı karşılık politikası ve komisyon gelirlerindeki dirençli yapının piyasa tarafından yakından izlendiğini gösteriyor.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.