Garanti Yatırım’dan Türk Hava Yolları İçin Hedef Fiyat ve Tavsiye Koruması

Garanti Yatırım, Türk Hava Yolları (THYAO) için açıkladığı 2Ç26 finansal sonuçlarının ardından 456 TL hedef fiyatını ve ‘Endeks Üstü Getiri’ önerisini koruma kararı aldı.

Türk Hava Yolları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin yaklaşık %25 altında kalarak 8.949 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %67 oranında düşüş kaydetti. Açıklanan finansal sonuçlarda operasyonel karlılıktaki zayıflık ve artan finansal giderler ön plana çıkarken, satış gelirleri yıllık %41 oranında artarak 327.108 milyon TL seviyesine ulaştı ve piyasa beklentileriyle uyumlu bir seyir izledi.

Şirketin operasyonel performansını etkileyen en önemli unsurlardan biri, artan yakıt maliyetleri oldu. Brent petrol fiyatlarındaki yükseliş ve ‘crack spread’ etkileriyle birlikte akaryakıt birim giderleri yıllık %90,6 oranında artış gösterdi. Bu durum, toplam birim giderlerin (CASK) %35,7 yükselmesine neden oldu. Ayrıca, personel ve bakım giderlerindeki artışlar ile GTF motor kaynaklı operasyonel etkiler, akaryakıt dışı birim giderlerin yıllık %15,7 seviyesinde artmasına yol açarak kar marjları üzerinde baskı kurdu.

Gelir tarafında ise güçlü bir operasyonel direnç gözlemlendi. Birim yolcu gelirleri ABD doları bazında yıllık %11,1 artış gösterirken, kargo gelirleri toplam konsolide gelirlerin yaklaşık %17,6’sını oluşturdu ve ABD doları bazında yıllık %58 oranında kayda değer bir büyüme sergiledi. Uzakdoğu, Orta Doğu ve Afrika bölgeleri, birim yolcu gelir artışında başı çeken pazarlar oldu.

Finansal sonuçlara ilişkin hazırlanan özet tablo aşağıda yer almaktadır:

Analiz: Garanti Yatırım analistleri, finansal sonuçların hisse üzerinde kısa vadeli sınırlı negatif bir etki yaratabileceğini öngörüyor. Özellikle FAVÖK ve net karın beklentilerin altında kalması, operasyonel maliyet baskısının bir yansıması olarak değerlendiriliyor. Ancak kurum, Brent petrol fiyatlarında son dönemde görülen geri çekilmenin önümüzdeki çeyreklerde marjları destekleyeceğini vurgulayarak, 456 TL’lik hedef fiyatını ve ‘Endeks Üstü Getiri’ tavsiyesini korumayı tercih etti.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.