Garanti’den Arçelik’e 152 TL Hedef

Garanti BBVA Yatırım, Arçelik için 152 TL hedef fiyatını ve “Endekse Paralel” tavsiyesini korudu. Kurum, operasyonel sonuçların beklentilere paralel gerçekleştiğini ancak net zarardaki sapmanın hisse üzerinde kısa vadede olumsuz etki yaratabileceğini değerlendirdi.
Garanti BBVA Yatırım, Arçelik’in 2026 yılı ilk çeyrek finansallarının ardından yayımladığı değerlendirme raporunda, şirket için 12 aylık 152 TL hedef fiyatını ve “Endekse Paralel” tavsiyesini sürdürdü. Raporda, operasyonel tarafta beklentilere yakın sonuçlar görülmesine karşın net zarar kalemindeki belirgin sapmanın piyasa algısını olumsuz etkileyebileceği belirtildi.

Arçelik, yılın ilk çeyreğinde 1,82 milyar TL net zarar açıkladı. Açıklanan zarar, piyasa beklentisi olan 396 milyon TL ve kurum beklentisi olan 846 milyon TL net zararın üzerinde gerçekleşti. Net zararda operasyonel performanstan ziyade operasyon dışı giderler ve vergi yükünün etkili olduğu ifade edildi. Şirketin aynı dönemde 1,89 milyar TL net diğer gider ve 2,52 milyar TL vergi gideri kaydetmesi kârlılığı baskılayan temel unsurlar arasında yer aldı.

Satış gelirleri ise yıllık bazda %9 gerileyerek 130,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam piyasa beklentileriyle uyumlu bulundu. Yurt içinde zayıf talep, dezavantajlı ürün karması ve fiyatlama baskısı; uluslararası pazarlarda ise yoğun rekabet gelirlerdeki daralmanın ana nedenleri olarak öne çıktı.

Faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK) tarafında ise şirket 7,75 milyar TL ile beklentilere paralel sonuç açıkladı. FAVÖK marjı %5,9 seviyesine yükselirken, yıllık bazda 0,7 puan iyileşme kaydetti. Raporda, avantajlı hammadde maliyetleri, tedarikçi anlaşmaları, olumlu EUR/USD paritesi ile sinerji ve tasarruf adımlarının marjları desteklediği vurgulandı.

Bilanço tarafında dikkat çeken bir diğer unsur ise borçluluk oldu. Şirketin net borcu 2025 sonundaki 151,9 milyar TL seviyesinden 169,8 milyar TL’ye yükseldi. Bu durum finansal kaldıraç görünümünün yakından izlenmesi gerektiğine işaret ediyor.

2026 beklentilerinde ise Arçelik, uluslararası pazarlara ilişkin büyüme tahminini aşağı yönlü revize etti. Daha önce düşük tek haneli büyüme bekleyen şirket, yeni projeksiyonunda uluslararası gelirlerde yatay seyir öngörüyor. Buna karşın %6,25-%6,50 FAVÖK marjı, 250 milyon euro yatırım harcaması ve işletme sermayesinin gelire oranında yaklaşık %22 hedefi korunuyor.

Garanti BBVA Yatırım, Arçelik hissesinin 2026 tahminlerine göre 5,3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirterek, mevcut değerlemenin nötr görünümü desteklediğini ve bu nedenle “Endekse Paralel” tavsiyesinin sürdürüldüğünü ifade etti.

Yasal Uyarı

Bu içerikte yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve tahminler; güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan elde edilmiş olup genel bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Burada yer alan bilgiler hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar tarafından, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak sunulmaktadır. Bu içerikte yer alan görüş ve değerlendirmeler ise kişisel nitelikte olup, mali durumunuz ve yatırım hedeflerinizle uyumlu olmayabilir.

Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. İçerikte yer alan bilgi ve görüşler, herhangi bir menkul kıymetin alım-satımına yönelik bir öneri, teklif veya getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır.

İçeriğin hazırlanmasında azami özen gösterilmiş olmakla birlikte, bilgilerin doğruluğu, güncelliği ve eksiksizliği konusunda herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu bilgilerden doğabilecek doğrudan veya dolaylı zararlardan dolayı içerik sağlayıcıları sorumlu tutulamaz.