Gedik Yatırım’dan Kordsa İçin Hedef Fiyat ve Endekse Paralel Getiri Görünümü

Gedik Yatırım, 2Ç26 finansal sonuçlarını açıklayan Kordsa (KORDS) için 87,75 TL olan hedef fiyatını ve “endekse paralel getiri” tavsiyesini koruduğunu duyurdu.

Şirketin 2026 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal performans verileri, operasyonel tarafta dikkat çekici bir toparlanmaya işaret ediyor. Kordsa, 2Ç26 döneminde net satışlarını geçen yılın aynı çeyreğine kıyasla %29,24 artırarak 9,8 milyar TL seviyesine taşıdı. Yılın ilk yarısı genelinde ise satış geliri, geçen yılın aynı dönemine göre %20,28 oranında artış kaydederek 18,59 milyar TL olarak gerçekleşti.

Kordsa’nın kârlılık rasyolarında görülen iyileşme operasyonel verimliliği gözler önüne seriyor. Şirketin FAVÖK tutarı 2Ç26’da yıllık bazda %132,13 artışla 1,19 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı da 535 baz puanlık artışla %12,1 seviyesinde gerçekleşti. Özellikle FAVÖK’ün 908 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin %31 üzerinde gerçekleşmesi, şirketin operasyonel performanstaki gücünü vurguluyor.

Net kâr tarafında ise bir önceki yılın aynı döneminde açıklanan 122 milyon TL’lik net zararın ardından, 2Ç26’da 560 milyon TL net kâr açıklandı. Ancak bu rakam, 727 milyon TL olan konsensüs beklentisinin gerisinde kaldı. Bu durumun temel nedenleri arasında, gayrimenkul satışından gelen 734 milyon TL’lik tek seferlik gelire rağmen, yüksek vergi ve finansman giderlerinin kârlılığı baskılaması gösteriliyor. Söz konusu tek seferlik gelir hariç tutulduğunda, şirketin net zarar açıklamış olması faaliyet dışı kalemlerin zayıf seyrini koruduğunu kanıtlıyor.

Gelecek dönem beklentilerine ilişkin olarak, Endonezya tesislerindeki kademeli iyileşmenin, maliyet optimizasyon süreçlerinin ve Kompozit Teknolojileri segmentindeki büyüme ivmesinin kârlılığı destekleyeceği öngörülüyor. Buna karşın, lastik güçlendirme segmentindeki fiyatlama ve hacim baskısının şirket üzerinde bir zorluk unsuru olmaya devam edeceği değerlendiriliyor.

Analiz: Gedik Yatırım, Kordsa’nın 2Ç26 sonuçlarını operasyonel bazda oldukça başarılı, net kâr tarafında ise beklenti altı ve faaliyet dışı kalemler nedeniyle karışık bulmaktadır. Şirketin 2026T 11,2x ve 2027T 9,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem gördüğü belirtilirken, operasyonel iyileşmeye rağmen “endekse paralel getiri” önerisi korunmuştur. Yatırımcıların faaliyet dışı giderlerin yarattığı baskıyı ve segmentler bazındaki değişken performansları yakından izlemesi önerilmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.