Kardemir Güçlü İkinci Çeyrek Sonuçları

Kardemir (KRDMD), 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerini aşan bir net kâr açıklayarak güçlü bir finansal performans sergiledi. Şirket, satış hacmi ve marjlarındaki iyileşmeyle birlikte operasyonel verimliliğini artırdı.

PhillipCapital tarafından hazırlanan analize göre, Kardemir (KRDMD) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarında ciroda yıllık %8 artışla 20,79 milyar TL, FAVÖK’te %67 artışla 2,55 milyar TL ve net kârda 2,4 kat artışla 5,95 milyar TL rakamlarına ulaştı. Piyasa medyan beklentisi olan 20,39 milyar TL ciro, 2,70 milyar TL FAVÖK ve 5,51 milyar TL net kâr seviyeleriyle kıyaslandığında, ciro beklentinin hafif üzerinde, FAVÖK hafif altında kalırken, net kâr konsensüsün %8 üzerinde gerçekleşti.

Şirketin satış hacmi ikinci çeyrekte yıllık bazda %16 artarak 699 bin tona yükseldi; çeyreklik bazda ise yaklaşık %25’lik bir artış kaydedildi. Bu güçlü artışta, ilk çeyrekteki Ramazan Bayramı etkisiyle ertelenen sevkiyatların ikinci çeyrekte gerçekleşmesi, jeopolitik gelişmelerin elektrik ark ocaklı üreticilerdeki üretimi azaltarak talebi entegre üreticilere yönlendirmesi ve çelik fiyatlarında artış beklentileriyle açılan satış ihalelerine gösterilen güçlü talep etkili oldu. Cirodaki artış ve üretim maliyetlerindeki kısmen yatay seyir, brüt kâr marjını yıllık 4,2 puan artışla %9,6’ya, FAVÖK marjını ise faaliyet giderlerindeki gerilemenin katkısıyla 4,4 puan iyileşmeyle %12,3 seviyesine çıkardı. Ton başına FAVÖK de yıllık %55 artışla 79 USD’ye ulaştı (2Ç25: 51 USD, 1Ç26: 81 USD).

Kardemir’in finansal yapısında önemli bir iyileşme gözlendi. İlk çeyrekte tamamlanan büyük ölçekli yatırımların ardından net borç 3,90 milyar TL’ye gerilemiş ve Net Borç / FAVÖK oranı 0,5x seviyesine inmişti. İkinci çeyrekte ise net borç önceki çeyreğe kıyasla %92 oranında belirgin bir iyileşme göstererek 317 milyon TL seviyesine düştü. Güçlü operasyonel performansın yanı sıra, net finansman giderlerindeki yıllık bazda iyileşme ve kurumlar vergisi oranındaki indirime bağlı olarak oluşan 4,9 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri (2Ç25: 1 milyar TL), net kârın yıllık bazda önemli ölçüde artmasında kilit rol oynadı.

PhillipCapital, Kardemir’in (KRDMD) önümüzdeki dönemdeki operasyonel performansının güçlü seyrini sürdürmesini bekliyor. 3 Nisan itibarıyla devreye alınan SDM2’nin sıvı çelik kapasitesine sağlayacağı katkıyla üretim hacminin artması ve ağırlıklı olarak kütük ürün grubunda yoğunlaşması öngörülüyor. Mevcut talep görünümü, ray ve teker setine yönelik yüksek talebin korunacağına işaret ederken, yurt içi ve çevre coğrafyalardaki talep artışı beklentileri de kapasite kullanımının yüksek seviyelerini korumasını destekleyecek. Bu doğrultuda, açıklanan finansallar cirodaki reel büyüme, operasyonel kâr marjlarındaki yıllık iyileşme, borçluluk seviyesindeki belirgin gerileme ve beklentilerin üzerinde açıklanan net kâr nedeniyle pozitif olarak değerlendirildi.

Analiz: Orta-uzun vadede beğenmeye devam ettiğimiz Kardemir (KRDMD) için PhillipCapital’ın 12 aylık hedef fiyatı 56,80 TL olarak belirlendi. Şirket, 2026 tahminlerine göre 4,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. Öneri ‘Endeks Üzeri Getiri’ olarak korundu.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.