Kuveyt Türk Yatırım’dan Tüpraş İçin Hedef Fiyat Revizyonu

Aracı Kurum raporuna göre; Kuveyt Türk Yatırım, Tüpraş’ın 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek şirket için hedef fiyatını yukarı yönlü güncelledi ve ‘AL’ tavsiyesini yineledi.

Tüpraş, 2026 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde bir performans sergileyerek 45,877 milyon TL net kâr açıkladı. Şirketin net kârı, piyasa beklentisi olan 33,426 milyon TL’yi ve aracı kurumun kendi tahmini olan 32,082 milyon TL’yi geride bırakarak yıllık bazda %290 oranında ciddi bir artış kaydetti. Bu başarılı tabloda, Hürmüz Boğazı’ndaki gelişmeler sonrası artan rafineri ve ürün marjlarının yanı sıra jet yakıtı gibi ürünlerdeki gecikmeli fiyat etkileri belirleyici oldu. Şirketin kapasite kullanım oranı %96 seviyesinde gerçekleşirken, net kârlılığın bu çeyrekte zirve noktasına ulaştığı değerlendiriliyor.

Satış gelirleri ise 386,420 milyon TL olarak gerçekleşerek piyasa beklentilerinin %3 altında kalsa da, bir önceki çeyreğe kıyasla %39.8 oranında artış gösterdi. Benzin ve jet yakıtı talebindeki güçlü seyir, motorin talebindeki yatay görünüme rağmen yurt içi satışları destekledi. Özellikle Orta Doğu ve Rusya kaynaklı rafineri duruşları ile lojistik akışındaki kısıtlamalar, ürün marjlarını tarihsel seviyelerin üzerine taşıdı. Bu doğrultuda Tüpraş, 2026 yılı net rafineri marj beklentisini 6-7 $/v seviyesinden 13-15 $/v seviyesine, yıllık üretim hedefini ise 29 milyon tondan 30 milyon tona yükseltti.

Şirketin operasyonel kârlılığı FAVÖK verilerine de yansıdı. 2Ç26 döneminde 54,342 milyon TL FAVÖK geliri elde eden Tüpraş, 39,210 milyon TL olan piyasa beklentisini önemli ölçüde aştı. Şirketin FAVÖK marjı %14.06’ya, net kâr marjı ise %11.87’ye yükseldi. Kuveyt Türk Yatırım analistleri, özellikle jet yakıtı marjlarındaki yükselişin bilançoya yansımasında gecikmeli bir etki olduğunu belirterek, petrol fiyatlarında yaşanabilecek düşüşlere rağmen marjların ortalamaların üzerinde seyretmeye devam edeceğini öngörüyor.

Analiz: Kuveyt Türk Yatırım, Tüpraş’ın güçlü bilanço yapısını ve yukarı yönlü revize edilen marj beklentilerini gerekçe göstererek hedef fiyatını 390,20 TL’ye çıkardı. %34’lük getiri potansiyeli sunan hisse, kurumun model portföyündeki yerini korumaya devam ediyor. Analistler, Temmuz ayı itibarıyla marjların zirve yapmış olabileceğini ve önümüzdeki dönemde motorin gibi ürünlerde bir normalleşme süreci beklense de, şirketin güçlü operasyonel disiplini sayesinde 2026 yılı brent petrol fiyat beklentisi olan 85 dolar ile uyumlu olarak başarılı bir yıl geçireceğini öngörmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.