Marbaş Menkul Değerler’den Holding Sektörü Net Aktif Değer Analizi

Marbaş Menkul Değerler, araştırma kapsamındaki holdinglerin güncel piyasa değerleri ile net aktif değerleri arasındaki makası ortaya koyan kapsamlı bir rapor yayımladı.

Marbaş Menkul Değerler tarafından 3 Ağustos 2026 tarihinde yayımlanan Holding Bülteni’nde, sektörün önde gelen şirketlerinin piyasa çarpanları ve net aktif değer (NAD) iskontoları detaylı bir şekilde analiz edildi. Rapora göre, AGHOL, DOHOL, KCHOL ve SAHOL hisselerinden oluşan sepetin ortalama net aktif değer iskontosu %46,8 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, holdinglerin bünyelerinde barındırdıkları iştiraklerin piyasa değerleri ile mevcut piyasa değerleri arasındaki önemli farkı ortaya koyuyor.

Analiz çalışmasında, holdinglerin ekonomik değerini belirleyen en temel göstergelerden biri olan Net Aktif Değer (NAD) hesaplaması kullanılırken; bağlı ortaklıkların piyasa değerleri, sahiplik oranları, holdinglerin ana şirket seviyesindeki nakit varlıkları ve borçluluk durumları dikkate alındı. Holdinglerin finansal pozisyonlarını da içeren bu bütüncül ölçümleme, yatırımcılar için şirketlerin gerçek değerine ulaşma noktasında rehberlik etmeyi amaçlıyor.

Rapor verilerine göre, holdingler bazında hesaplanan iskonto oranlarında farklılıklar dikkat çekiyor. Sabancı Holding (SAHOL) %58,7 ile en yüksek iskontoya sahip şirket olarak öne çıkarken, onu %55,1 iskonto ile Doğan Holding (DOHOL) takip ediyor. Anadolu Grubu Holding (AGHOL) ve Koç Holding (KCHOL) tarafında ise iskontolar sırasıyla %37,8 ve %35,6 seviyelerinde kaydedildi. Raporda ayrıca, FD/FAVÖK ve PD/DD oranları gibi temel piyasa çarpanları da yatırımcıların dikkatine sunuldu.

Analiz: Holding sektörü özelinde gerçekleştirilen bu çalışma, piyasadaki fiyatlamaların şirketlerin bünyesinde barındırdığı varlıkların toplam değerinden ne kadar saptığını matematiksel verilerle somutlaştırıyor. Yüksek iskonto oranları, holdinglerin iştiraklerinin değerine göre oldukça cazip seviyelerden işlem gördüğüne dair bir sinyal olarak okunabilir. Ancak yatırımcıların, bu verileri değerlendirirken sadece iskonto oranına değil, aynı zamanda holdinglerin borçluluk yapısına ve iştirak portföylerindeki gelecekteki büyüme beklentilerine de odaklanmaları gerekmektedir. Marbaş Menkul Değerler’in sunduğu bu veri seti, özellikle orta ve uzun vadeli yatırım stratejileri oluşturan portföyler için önemli bir referans noktası niteliğindedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.