Tahvil’de Gözler Enflasyon ve TCMB’de

Garanti BBVA Yatırım’a göre şubat ayı enflasyon verisi ve TCMB’nin 12 Mart’taki faiz kararı, TL tahvil piyasasının kısa vadeli yönü açısından belirleyici olacak.

Garanti BBVA Yatırım tarafından yayımlanan “Tahvil Piyasasındaki Gelişmeler ve Beklentiler” analizine göre, şubat ayı enflasyon verileri ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) mart ayındaki faiz kararı tahvil piyasalarının seyrinde kritik rol oynayacak.

TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre şubat ayında TÜFE’nin aylık bazda yüzde 2,54 artması beklenirken, piyasada yüzde 3,00–3,20 aralığında daha yüksek artış öngören beklentiler de bulunuyor. Enflasyonun piyasa beklentilerine paralel gerçekleşmesi halinde, şubat ayında yıllık enflasyonun son 21 ayda ikinci kez yükseliş kaydetmesi bekleniyor.

Analizde, gıda fiyatları ve mevsimsel etkilerle bağlantılı olduğu değerlendirilen bu geçici yükselişin ardından, mart ve nisan aylarında enflasyonun yeniden düşüş trendine girmesinin öngörüldüğü belirtildi. Enflasyonda geçici yükseliş ve faiz indirim sürecinin yavaşlayacağı beklentisiyle, ocak ayı sonundan bu yana sabit kuponlu TL tahvillerde getirilerin yükseliş eğilimine girdiği, ancak son günlerde bu yükselişin ivme kaybettiği ifade edildi.

Raporda, 12 Mart’ta yapılacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında TCMB’nin vereceği faiz kararının piyasalar açısından belirleyici olacağı vurgulandı. Şubat ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesi durumunda, TCMB’nin faiz indirim adımlarının boyutunu küçültebileceği öngörülüyor. Böyle bir adımın, TL’nin reel faiz avantajını koruyabileceği ve enflasyon yeniden düşüş trendine girene kadar TL tahvillerdeki olası olumsuz fiyat hareketlerini sınırlayabileceği değerlendiriliyor.