Havacılık Hisselerinde Kritik Tahmin: Thy İçin Yeni Hedef Fiyat ve Öneri Korundu

Güncelleme: Kasım 4, 2026 10:20

Deniz Yatırım tarafından hazırlanan raporda, Türk Hava Yolları’nın 3Ç26 finansal sonuçları detaylı bir şekilde ele alınırken, şirket için 461,00 TL hedef fiyat ve ‘al’ önerisinin korunduğu açıklandı.

Raporun Temel Bulguları ve Öne Çıkan Veriler

Türk Hava Yolları, 3Ç26 döneminde 8.298 milyon USD gelir elde ederek konsensüs tahminleri geride bırakmayı başarmıştır. Piyasa beklentisi 8.196 milyon USD seviyesindeyken, Deniz Yatırım’ın öngörüsü 8.189 milyon USD olarak kaydedilmişti. Şirket, güçlü operasyonel performansını net bir şekilde ortaya koyarken, kargo tarafındaki büyüme dikkatleri çekti. Jeopolitik gerilimlerin yarattığı kısıtlı kapasite arzı, kargo operasyonlarına pozitif yansımaya devam etti.

Şirketin finansal yapısını ve operasyonel verimliliğini değerlendiren analistler, yolcu gelirlerinin hacim ve birim gelir büyümesiyle yıllık bazda %15,4 artarak 6.801 milyon USD’ye ulaştığını belirtti. Aynı dönemde taşınan kargo tonajı %7,4 artışla 609 bin tona çıkarken, kargo gelirleri %45,6 gibi güçlü bir oranla 1.230 milyon USD seviyesine yükseldi. Toplam gelir büyümesi ise geçen yılın aynı dönemine göre %19,3 olarak gerçekleşti.

REKLAM

Piyasa Bağlamı ve Makro Görünüm

Havacılık sektöründe maliyet kalemlerinin en önemlilerinden biri olan akaryakıt giderleri, 3Ç26 döneminde yıllık bazda %58,5 oranında artış kaydetti. Personel giderlerindeki artış ise %15,7 seviyesinde gerçekleşti. Bu dönemde 7.554 milyon USD olan toplam operasyonel giderlerin %34,6’sını akaryakıt, %22,7’sini ise personel giderleri oluşturdu. Akaryakıt maliyetlerindeki bu yukarı yönlü baskı, FAVKÖK marjının yıllık bazda 4,2 yüzde puan gerileyerek %25,4 seviyesine inmesine neden oldu.

Şirketin borçluluk rasyolarına bakıldığında, 2025 yıl sonunda 1,6x olan net borç/FAVÖK oranının 3Ç26 döneminde 2,2x seviyesine geldiği görüldü. Bununla birlikte, yatırım portföyünün net kâra sağladığı olumlu katkı sürerken, 3Ç25 döneminde 1.378 milyon USD olan net kâr, 3Ç26’da %6,4 azalışla 1.290 milyon USD olarak gerçekleşti. Bu rakam, 1.112 milyon USD olan piyasa konsensüsünün oldukça üzerinde yer aldı.

Hisse / Şirket	Tavsiye	Hedef Fiyat	3Ç26 Net Kâr
THYAO	AL	461,00 TL	1.290 Milyon USD

Riskler, Beklentiler ve Stratejik Yaklaşım

REKLAM

Aracı kurum analistleri, şirketin stratejik coğrafi konumu ve geniş filo ağı sayesinde sektördeki diğer küresel oyunculardan pozitif ayrışmayı sürdürdüğünü vurguladı. Yakıt maliyetlerindeki oynaklık ve jeopolitik gelişmeler sektör genelinde takip edilen ana risk unsurları arasında yer alırken, güçlü yolcu talebi ve kargo segmentindeki kârlılık bu riskleri dengeleyen en önemli faktörler olmayı sürdürüyor. Şirket yönetimi tarafından gerçekleştirilecek telekonferans sonrasında detaylı stratejik notların paylaşılacağı ifade edildi.

Analiz: Türk Hava Yolları’nın açıkladığı 3Ç26 finansalları, zorlu makroekonomik koşullara ve artan yakıt maliyetlerine rağmen şirketin operasyonel esnekliğini ve güçlü kârlılık kapasitesini bir kez daha kanıtlamıştır. Konsensüs beklentilerinin üzerinde gelen net kâr ve FAVÖK rakamları, şirketin hem yolcu hem de kargo tarafında etkin bir gelir yönetimi yürüttüğünü göstermektedir. Aracı kurumun koruduğu 461,00 TL’lik hedef fiyat, hissenin orta vadeli büyüme potansiyeline olan güveni teyit etmektedir. Borsa İstanbul genelinde havacılık sektörünün endeks üzerindeki ağırlığı göz önüne alındığında, THYAO’nun güçlü bilançosunun hisse fiyatı üzerinde olumlu bir momentum yaratması beklenmektedir. Yatırımcılar açısından operasyonel giderlerin seyri ve küresel havacılık talebindeki ivme yakından izlenmeye devam edilmelidir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.