Halk Yatırım Aksa Enerji Hedef Fiyatını Yükseltti, Tavsiyesini ‘Al’a Çekti

Halk Yatırım, enerji sektörünün önde gelen şirketlerinden Aksa Enerji (AKSEN) için 12 aylık hedef fiyatını 102,80 TL’den 126,60 TL’ye revize ederken, hisse senedi tavsiyesini ‘Tut’tan ‘Al’a yükseltti.

Aracı kurum, 14 Ağustos 2026 tarihli raporunda, 2Ç26 finansal sonuçlarını ‘nötr’ olarak değerlendirirken, model ve makro tahminlerindeki güncellemeler doğrultusunda hedef fiyat artışı ve tavsiye yükseltme kararını aldığını belirtti. Halk Yatırım analisti Kerem Demirtaş tarafından hazırlanan rapora göre, şirketin mevcut hisse fiyatı 83,80 TL olup, yeni hedef fiyatla birlikte %51’lik bir getiri potansiyeli sunuyor.

Aksa Enerji’nin ikinci çeyrek finansal sonuçlarında net kar, yıllık bazda %53,7 düşüşle 568 milyon TL’ye gerileyerek kurum beklentisi olan 601 milyon TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 741 milyon TL’nin altında kaldı. Net kar marjı ise yıllık bazda 3,3 puan düşüşle %6,1 seviyesinde gerçekleşti. Raporda, net kardaki sapmada beklentilerin üzerindeki operasyonel karlılığın yanı sıra net finansman gelir/giderleri ve vergi yükümlülüklerindeki farklılaşmaların etkili olduğu vurgulandı. Cirodaki daralma ve beklentilerin altında kalan net kar nedeniyle, ikinci çeyrek finansal sonuçlarının hisse performansı üzerindeki etkisinin ‘nötr’ olarak değerlendirildiği ifade edildi.

Şirketin satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %28,3 düşüşle 9.336 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, bu rakam hem kurum (9.642 milyon TL) hem de ortalama piyasa beklentisinin (9.686 milyon TL) altında kaldı. Türkiye operasyonlarından elde edilen gelirin, Antalya’daki doğalgaz santralinin olağandışı hava koşullarından etkilenmesiyle yıllık bazda %54,1 düşüş göstermesi cirodaki daralmanın ana nedenlerinden biri olarak gösterildi. Buna karşılık, Afrika operasyonlarından elde edilen gelir %98, Asya operasyonlarından elde edilen gelir ise %21 artış kaydetti. Brüt kar marjı ise yıllık bazda 12,6 puan artışla %34,7’ye yükseldi.

FAVÖK tarafında ise olumlu bir tablo çizildi. Şirketin FAVÖK’ü 2Ç26’da yıllık bazda %16,2 artışla 3.858 milyon TL seviyesine ulaşarak kurum ve piyasa beklentilerinin üzerinde performans sergiledi. FAVÖK marjı da yıllık bazda 15,9 puan artışla %41,3 seviyesine yükseldi. Raporda, yurt dışı operasyonların FAVÖK’e %83 oranında önemli bir katkı sağladığı belirtildi. Yılın ilk yarısında (1Y26) Türkiye’den elde edilen FAVÖK %21,7 düşüşle 1.224 milyon TL olurken, yurt dışı operasyonlardan Afrika’nın FAVÖK’ü %6,9 artışla 2.424 milyon TL ve Asya’nın FAVÖK’ü %8,8 düşüşle 3.610 milyon TL olarak gerçekleşti.

Aksa Enerji, 2026 yıl sonuna ilişkin beklentilerini korudu. Buna göre net satışların 50.825 milyon TL, FAVÖK’ün 17.942 milyon TL ve yatırım harcamalarının 28.477 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesi öngörülüyor. Halk Yatırım, 2026 yıl sonu beklentilerinin şirket ile paralel seyrettiğini ve model ile makro tahminlerdeki güncellemeler doğrultusunda hedef fiyatı revize ettiklerini ifade etti.

Analiz: Halk Yatırım’ın Aksa Enerji (AKSEN) için hedef fiyatını yükseltmesi ve tavsiyesini ‘Tut’tan ‘Al’a çekmesi, şirketin kısa vadeli finansal sonuçlarındaki bazı zayıflıklara rağmen (net kar beklenti altı) uzun vadeli potansiyeline olan güveni yansıtmaktadır. Özellikle yurt dışı operasyonların güçlü performansı, FAVÖK’e sağladığı yüksek katkı ve iyileşen marjlar (brüt kar ve FAVÖK marjı), şirketin büyüme stratejisinin temel direklerinden biri olarak öne çıkmaktadır. Türkiye operasyonlarındaki dönemsel zorluklar ciroyu baskılarken, şirketin karlılık marjlarını artırma becerisi dikkat çekicidir. 2026 yılı beklentilerinin korunması da yönetimin geleceğe yönelik istikrarlı duruşunu teyit etmektedir. Makro tahminlerdeki ve değerleme modelindeki güncellemelerin, hisse senedinin orta ve uzun vadeli cazibesini artırdığı düşünülmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.