Ak Yatırım’dan Koton İçin Hedef Fiyat Revizyonu

Ak Yatırım, 2Ç26 finansal sonuçlarını açıklayanKOTONiçin hedef fiyatını 24 TL’den 23 TL seviyesine çekerken, “endeks üstü getiri” tavsiyesini koruduğunu duyurdu.

Koton, 2026 yılının ikinci çeyreğinde TMS29 enflasyon muhasebesi standartlarına göre 49 milyon TL tutarında net zarar açıkladı. Bu rakam, hem 26 milyon TL kâr bekleyen Ak Yatırım tahminlerinin hem de 30 milyon TL kâr bekleyen piyasa beklentilerinin altında kalarak operasyonel kârlılıktaki zorluklara işaret etti. Şirketin gelirleri 9 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek beklentilerle uyumlu bir seyir izlese de, FAVÖK rakamı piyasa öngörülerinin %11, kurum tahminlerinin ise %9 altında kaldı.

Şirket yönetimi, zayıf talep koşulları ve perakende sektöründeki daralma nedeniyle 2026 yılı beklentilerini aşağı yönlü güncelledi. Gelir büyüme hedefi “yüzde 5-7” aralığından “yatay ila düşük tek haneli” büyümeye çekilirken, net mağaza açılış hedefi de 10+ seviyesinden 5+ seviyesine revize edildi. Öte yandan, brüt marj (%54), FAVÖK marjı (%24) ve net borç/FAVÖK oranı (0,5x) gibi temel finansal göstergelerdeki hedeflerin korunduğu belirtildi.

Çeyreksel bazda bakıldığında Koton’un Türkiye operasyonları, perakende ve e-ticaret kanallarındaki daralmanın etkisiyle reel bazda %7 oranında küçüldü. Yurt içi pazardaki promosyon yoğunluğu ve zayıf talep, gelir kaybını hızlandıran ana unsurlar olarak öne çıktı. Uluslararası tarafta ise dolar bazında %20 büyüme kaydedilse de, yüksek baz etkisi nedeniyle toplam FAVÖK yıllık %45 oranında gerileyerek 1,66 milyar TL oldu.

Analiz: Ak Yatırım’ın hedef fiyat düşüşü, 1Y26 dönemindeki zayıf talep koşulları ve mağaza açılış hızındaki yavaşlamayı fiyatlama stratejisidir. Şirketin 2027 yılı beklentilerine dair iyimserliğini koruyan kurum, enflasyon baskısının hafiflemesiyle talebin toparlanmasını bekliyor. Koton’un uluslararası benzer şirketlere kıyasla %7 iskontolu işlem görmesi, uzun vadeli yatırımcılar için bir değer fırsatı sunsa da, kısa vadede operasyonel kârlılıktaki baskı ve aşağı yönlü revize edilen beklentilerin hisse üzerinde olumsuz bir piyasa tepkisine yol açması öngörülmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.