Ak Yatırım’dan Turkcell İçin Hedef Fiyat ve Tavsiye Koruması

Ak Yatırım, Turkcell için 163 TL seviyesindeki hedef fiyatını ve “endeks üstü getiri” tavsiyesini koruduğunu duyurdu.

Turkcell, 2026 yılının ikinci çeyreğinde yıllık bazda %6 düşüşle 5,2 milyar TL net kâr elde ettiğini açıkladı. Şirketin açıkladığı kâr rakamı, 3,7 milyar TL seviyesindeki piyasa beklentisinin %40, kurumun 3,2 milyar TL’lik tahmininin ise %63 üzerinde gerçekleşerek dikkat çekti. Bu pozitif sapmada, nakit akışı üzerinde etkisi bulunmayan ertelenmiş vergi gelirlerinin yanı sıra, parasal kazançların net kâra sağladığı artan katkı belirleyici rol oynadı.

Şirketin gelirleri 2Ç26 döneminde reel bazda yıllık %2,5 artışla 71,8 milyar TL seviyesine ulaşırken, bu performans 72,0 milyar TL’lik piyasa beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu oldu. Gelir büyümesini büyük oranda Dijital İş Servisleri segmentindeki %33’lük yıllık artış domine etti. Öte yandan mobil abone sayısı 38,7 milyona yükselmesine rağmen, mobil ARPU (M2M hariç) yıllık bazda reel olarak %3,9 oranında bir daralma kaydetti. Bu zayıflama, dezenflasyon sürecindeki yavaşlama ve geçmişteki rekabetçi fiyatlama stratejilerinin etkilerinin gecikmeli yansıması olarak değerlendirildi.

FAVÖK cephesinde 30,0 milyar TL ile beklentilere paralel bir gerçekleşme görülürken, FAVÖK marjı yıllık 1,7 puanlık daralmayla %41,8’e geriledi. Marj baskısında yüksek personel ve pazarlama giderleri ana etken oldu. Şirket yönetimi, yıl sonu TÜFE varsayımını %23’ten %28’e yükseltmesine rağmen, %5-7 reel ciro büyümesi ve %40-42 FAVÖK marjı hedeflerini korudu. Bilanço tarafında ise net borç/FAVÖK oranının 0,36x gibi oldukça güçlü bir seviyede seyretmesi şirketin finansal dayanıklılığını teyit etti.

Analistler, mobil segmentteki rekabetin azalması ve dezenflasyon patikasındaki değişimlerle birlikte, 4Ç26’dan itibaren mobil ARPU tarafında yeniden reel büyüme bekliyor. Bu beklenti doğrultusunda 2027 yılına yönelik kâr tahminleri yukarı yönlü revize edilirken, hissenin mevcut makro görünümü büyük ölçüde fiyatladığı vurgulanıyor.

Analiz: Turkcell’in operasyonel sonuçları piyasa tarafından “nötr” olarak karşılandı. Net kârın tahminleri aşması olumlu olsa da, temel operasyonel marjlardaki daralma ve mobil ARPU’daki reel zayıflama dikkatle takip ediliyor. Ak Yatırım, şirketin güçlü bilanço yapısını ve dijital iş servislerinden gelen destekleyici büyümeyi göz önüne alarak, 163 TL hedef fiyatı ile “endeks üstü getiri” önerisini sürdürmeyi tercih etti. Önümüzdeki çeyreklerde yüksek karşılaştırma bazının etkisiyle reel ciro büyümesinin yatay seyretmesi öngörülürken, yılın sonuna doğru iyileşme beklentisi ana senaryoyu oluşturuyor.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.