Analiz- Haftalık Bülten (Vega Portföy)

Haftalık Makro Gündem

Finansal ve Makroekonomik Gelişmeler (4-8 Mayıs 2026)

ABD-İran gerilimi ve iki ülke arasında devam eden görüşmelerin etkili olduğu geçen hafta küresel piyasalarda karışık bir görünüm izlendi. Asya borsalarının büyük bölümü, Türkiye piyasaları ve ABD’de S&P 500 endeksi haftayı yükselişle tamamlarken, Avrupa borsalarında ise karışık bir seyir görüldü.

Dolar endeksi (DXY) yüzde 0,1 gerilerken, EUR/USD paritesi yüzde 0,5 yükseldi. Bitcoin haftalık bazda yüzde 5,1 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,35 seviyesine gerilerken, spot ons altın yüzde 2,1 yükseldi. Brent petrolün varil fiyatı ise yüzde 11,2 düşüş kaydetti.

Yurt içinde dolar/TL kuru yüzde 0,4, gram altın ise yüzde 2,4 yükseldi. Türkiye’nin 2 yıllık tahvil faizi yüzde 40,84’e çıkarken, 5 yıllık CDS risk primi 227 baz puana geriledi.

Küresel J.P. Morgan İmalat PMI verisi 52,6’ya yükselerek imalat sektöründeki büyümenin sürdüğüne işaret etti. Türkiye PMI verisi ise 45,7 ile daralma bölgesinde kalmaya devam ederken, küresel ölçekte en hızlı daralan ekonomilerden biri oldu.

Türkiye’de 30 Nisan haftasında brüt rezervler 165,9 milyar dolara geriledi. Kredi kartı harcamaları ile toplam kredi hacmindeki artış hızında yavaşlama görüldü. Nisan ayında TÜFE ve Yİ-ÜFE’de yükseliş hızlanırken, TL’deki reel değerlenme sürdü. Dış ticaret açığı 8,5 milyar dolara gerilerken, Ocak-Nisan döneminde Hazine nakit bütçe açığı yıllık bazda yüzde 21,1 düşüşle 856,1 milyar TL oldu. Mart ayında ise sanayi üretimi daralma gösterdi.

ABD tarafında 1 Mayıs haftasında MBA 30 yıllık mortgage faizi yüzde 6,45’e yükselirken, mortgage başvurularındaki haftalık düşüş yüzde 4,4’e ulaştı. Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksinde kötümserlik artarken, ISM Hizmet PMI verisi 53,6 seviyesinde gerçekleşerek hizmet sektöründe büyümenin yavaşladığını gösterdi. Tarım dışı istihdam artışı 115 bin kişiye gerilerken, fabrika siparişleri mart ayında aylık yüzde 1,5 yükseldi. Piyasalar, Fed’in haziran toplantısında politika faizini sabit bırakmasını bekliyor.

Euro Bölgesi’nde nisan ayında hizmet PMI verisi daralma sinyali verirken, imalat PMI büyümesinde toparlanma görüldü. Mart ayında perakende satışlardaki aylık düşüş yüzde 0,1’e geriledi. Hizmet enflasyonundaki aşağı yönlü eğilim Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentilerini desteklerken, sanayi üretimindeki toparlanma kısa vadede faiz indirimi ihtimalini zayıflatıyor.

Yeni Haftada Takip Edilecek Veriler

11-15 Mayıs 2026 Makroekonomik Veri Gündemi

Türkiye’de yeni haftada TCMB Enflasyon Raporu, 7 Mayıs haftasına ilişkin para ve banka istatistikleri, nisan ayı merkezi yönetim bütçe dengesi ve Tarım ÜFE verileri açıklanacak. Ayrıca mart ayına ilişkin perakende satışlar, hizmet üretimi, inşaat üretimi, ciro endeksleri, inşaat maliyet endeksi, cari işlemler dengesi ve dış ticaret birim değer endeksleri takip edilecek.

ABD’de ise 9 Mayıs haftasına ait ilk işsizlik başvuruları, 8 Mayıs haftası mortgage faizleri ve mortgage başvuruları açıklanacak. Bunun yanında ADP özel sektör istihdamı, nisan ayı çekirdek TÜFE, ÜFE, perakende satışlar, sanayi üretimi ve mevcut konut satışları verileri piyasaların odağında olacak.

Euro Bölgesi’nde mayıs ayı ZEW Ekonomik Güven Endeksi ile mart ayı sanayi üretimi ve 2026 yılı ilk çeyrek büyüme verisinin ikinci tahmini izlenecek.

Yakın ve Orta Vadeli Riskler

• Jeopolitik Riskler: Rusya-Ukrayna savaşı sürerken, ABD ve İran kaynaklı Hürmüz Boğazı gerilimi küresel ekonomik aktivite ve finansal piyasalar üzerinde baskı yaratmayı sürdürüyor. ABD-İran arasında zaman zaman gündeme gelen anlaşma söylemlerine ise temkinli yaklaşım korunuyor. 13-15 Mayıs tarihlerinde ABD Başkanı Donald Trump’ın Çin ziyareti kritik başlıklar arasında yer alıyor.
• Politika Riski: 6 Mayıs’ta görülen CHP kurultay davasının 1 Temmuz tarihine ertelenmesi iç siyasette takip edilen gelişmeler arasında bulunuyor.
• Fiyat ve Faiz Riski: Güçlü uluslararası rezervler Türkiye’nin kredi notunu desteklerken, savaş riskleri ödemeler dengesi ve enflasyon üzerinde baskı oluşturuyor. TCMB ve Japonya Merkez Bankası son toplantılarında faizleri sabit bırakırken, BoJ ilerleyen dönemde faiz artırımlarının sürebileceği mesajını verdi. Fed üyeleri arasında ekonomik görünüme ilişkin görüş ayrılıkları sürerken, Avrupa Merkez Bankası mevcut dönemde net bir faiz patikası açıklamaktan kaçınıyor.
• Finansal İstikrar Riski: Çin’de gayrimenkul sektörüne ilişkin yüksek finansal risklerin küresel piyasalarda baskı unsuru olmaya devam ettiği değerlendiriliyor.

Yasal Uyarı

Bu içerikte yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve tahminler; güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan elde edilmiş olup genel bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Burada yer alan bilgiler hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri ve mevduat kabul etmeyen bankalar tarafından, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak sunulmaktadır. Bu içerikte yer alan görüş ve değerlendirmeler ise kişisel nitelikte olup, mali durumunuz ve yatırım hedeflerinizle uyumlu olmayabilir.

Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. İçerikte yer alan bilgi ve görüşler, herhangi bir menkul kıymetin alım-satımına yönelik bir öneri, teklif veya getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır.

İçeriğin hazırlanmasında azami özen gösterilmiş olmakla birlikte, bilgilerin doğruluğu, güncelliği ve eksiksizliği konusunda herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu bilgilerden doğabilecek doğrudan veya dolaylı zararlardan dolayı içerik sağlayıcıları sorumlu tutulamaz.