Gözler TCMB Faiz Kararında

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 22 Ekim Perşembe günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde piyasalarda 100 baz puanlık indirim beklentisi öne çıkıyor. Ekonomistlerin önemli bir bölümü politika faizinin yüzde 37’den yüzde 36’ya düşürülmesini beklerken, enflasyon görünümü, enerji fiyatları ve finansal istikrar riskleri daha temkinli bir karar ihtimalini de gündemde tutuyor.

Faiz indirimi beklentisi güçleniyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın ekim ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde ekonomistlerin beklentileri büyük ölçüde şekillendi. Piyasa anketlerinde ağırlıklı görüş, politika faizinin 100 baz puan indirilerek yüzde 36 seviyesine çekilmesi yönünde oluştu.

Matriks Haber’in 38 kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği ankette, tahmin bildiren 37 ekonomistin 32’si 100 baz puanlık indirim bekledi. İki ekonomist faizin sabit tutulacağını öngörürken, diğer tahminler 50, 150 ve 200 baz puanlık indirim seçenekleri arasında dağıldı.

AA Finans’ın 20 ekonomistle gerçekleştirdiği ankette ise katılımcıların 19’u 100 baz puanlık indirim beklerken, bir ekonomist 200 baz puanlık indirim tahmininde bulundu. Bloomberg HT’nin 17 kurumun katıldığı anketinde de 15 katılımcı 100 baz puanlık indirim öngördü.

Farklı anketlerde benzer bir beklentinin öne çıkması, piyasadaki temel senaryonun politika faizinin yüzde 36’ya düşürülmesi olduğunu gösteriyor.

Ekonomistler neden faiz indirimi bekliyor?

Faiz indirimi beklentisini destekleyen başlıca unsurlar arasında enflasyon görünümündeki iyileşme ve iç talepteki yavaşlama yer alıyor. Eylül ayı enflasyon verisinin beklentilerin altında kalması, para politikasında ölçülü gevşeme ihtimalini güçlendiren gelişmelerden biri olarak değerlendiriliyor.

Bununla birlikte, fiyat artışlarının kalıcılığı ve maliyet baskıları para politikasında temkinli yaklaşımın sürmesine neden oluyor. Özellikle enerji fiyatlarındaki hareketlilik, jeopolitik gelişmeler ve hizmet enflasyonundaki görünüm, faiz indiriminin büyüklüğü açısından önem taşıyor.

Ekonomim’in 19 Ekim tarihli değerlendirmesinde de faiz indirimi ile faizin sabit tutulması seçeneklerinin öne çıktığı belirtildi. Bu nedenle piyasa beklentilerinde indirim ağırlık kazansa da kararın kesinleştiği söylenemiyor.

Alaattin Aktaş’tan kredi uyarısı

Ekonomim yazarı Alaattin Aktaş, faiz indiriminin piyasadaki finansman sıkışıklığını tek başına çözmeyebileceğine dikkat çekti. Faizlerin düşmesinin kredi koşullarında otomatik olarak genişleme anlamına gelmediğini belirten değerlendirmede, bankaların kredi büyümesine ilişkin sınırlamalarının da belirleyici olabileceği vurgulandı.

Bu çerçevede, TCMB’nin olası faiz indiriminin reel sektöre ve piyasalara etkisi yalnızca politika faizindeki değişime değil, krediye erişim koşullarına ve bankaların kredi kullandırma eğilimine de bağlı olacak.

Yıl sonu faiz beklentisi yüzde 35

Anketlerde 2026 yıl sonu politika faizi beklentisinin yüzde 35 seviyesinde yoğunlaşması, ekonomistlerin yılın kalanında da ölçülü faiz indirimlerinin devam edebileceğini düşündüğüne işaret ediyor.

Matriks Haber anketinde yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,5 seviyesinde bulunurken, 2027 yıl sonu enflasyon tahminlerinde sınırlı yükseliş görüldü. Bu görünüm, faiz indirimlerinin hızının önümüzdeki dönemde enflasyon verileri ve maliyet baskılarıyla yakından ilişkili olacağını gösteriyor.

Borsa, mevduat ve kredi piyasaları neye bakacak?

Perşembe günü açıklanacak kararın piyasalar üzerindeki etkisinde, faiz indiriminin büyüklüğü kadar TCMB’nin karar metninde vereceği mesajlar da belirleyici olacak.

• Borsa İstanbul: Beklentilerle uyumlu bir indirim, faiz hassasiyeti yüksek sektörlerde olumlu fiyatlama yaratabilir. Ancak etkinin gücü, kararın ne ölçüde fiyatlandığına ve TCMB’nin gelecek döneme ilişkin mesajlarına bağlı olacak.
• Mevduat faizleri: Politika faizindeki düşüş, zaman içinde mevduat faizleri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Bununla birlikte bankaların likidite ihtiyacı ve rekabet koşulları nedeniyle değişim aynı hızda gerçekleşmeyebilir.
• Kredi piyasası: Faiz indirimi kredi maliyetlerini düşürme potansiyeli taşısa da kredi büyümesine yönelik düzenlemeler ve bankaların risk iştahı, finansmana erişimde belirleyici olmaya devam edecek.
• Döviz ve tahvil piyasaları: Kararın yanı sıra enflasyonla mücadeleye ilişkin mesajlar, Türk lirası varlıkların fiyatlamasında etkili olabilecek.

Karar perşembe günü saat 14.00’te

TCMB’nin ekim ayı faiz kararı 22 Ekim Perşembe günü saat 14.00’te açıklanacak. Piyasanın ana beklentisi politika faizinin yüzde 36’ya indirilmesi yönünde olsa da enflasyon ve finansal istikrar riskleri nedeniyle daha temkinli bir karar ihtimali de bulunuyor.

Sonuç olarak, piyasalar açısından kritik başlık yalnızca faiz indirimi yapılıp yapılmayacağı değil, Merkez Bankası’nın bundan sonraki toplantılarda nasıl bir yol izleyeceğine ilişkin vereceği mesajlar olacak.