Halk Yatırım’dan Türk Telekom İçin Hedef Fiyat ve “Al” Tavsiyesi

Halk Yatırım, Türk Telekom’un 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek şirket için 88,90 TL hedef fiyatını ve “al” yönündeki yatırım tavsiyesini koruduğunu açıkladı.

Türk Telekom, 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerini aşan bir net kar performansı sergiledi. Şirketin net karı, yıllık bazda %7,4’lük bir düşüşle 5,96 milyar TL seviyesine gerilese de, açıklanan rakam ortalama piyasa beklentisinin %21,4 üzerinde gerçekleşti. Net kardaki bu düşüşte, faaliyet karında gözlemlenen %14,3’lük azalışın yanı sıra net finansal giderlerdeki belirgin yükseliş temel belirleyici oldu. Özellikle imtiyaz süre uzatımı, 5G lisans yükümlülükleri kaynaklı kur farkı giderleri ve jeopolitik risklere bağlı hedge maliyetlerinin etkisiyle net finansal giderler yıllık %91,6 artarak 19,3 milyar TL seviyesine çıktı.

Gelir tarafında ise konsolide ciro, yıllık %9,3 reel büyüme ile 72,81 milyar TL’ye ulaşarak kurum ve piyasa beklentileriyle uyumlu bir tablo çizdi. Sabit genişbant gelirleri %14,8 oranında artış gösterirken, mobil segment gelirlerinde ARPU’daki %5,9’luk gerileme nedeniyle %2,4 oranında düşüş kaydedildi. Şirket yönetimi, yılsonuna ilişkin faaliyet geliri büyüme beklentisini %8-9 bandından yaklaşık %8 seviyesine hafif aşağı yönlü revize ederken, yatırım harcamalarının satışlara oranına ilişkin öngörüsünü ise %33-34 aralığından %34 seviyesine güncelledi.

Operasyonel tarafta ise FAVÖK yıllık bazda %4,8 artışla 29,43 milyar TL olarak gerçekleşti ve beklentilerle uyumlu seyretti. Ancak fiber altyapı yatırımları ve artan maliyetler sonucunda FAVÖK marjı, yıllık bazda 1,7 puan düşüşle %40,4 seviyesine geriledi. Ayrıca, şirketin net borç pozisyonu 2Ç25 dönemindeki 74,2 milyar TL seviyesinden 122,4 milyar TL’ye yükselirken, net borç/FAVÖK rasyosu 0,68x’dan 1x seviyesine çıktı.

Analiz: Halk Yatırım, Türk Telekom’un 2Ç26 finansallarını borçluluktaki artışa rağmen beklentilerin üzerinde net kar marjı üretmesi nedeniyle ‘nötr’ olarak nitelendiriyor. Şirketin piyasa beklentileriyle uyumlu yılsonu öngörüleri ve güçlü operasyonel yapısı, aracı kurumun 88,90 TL’lik hedef fiyatını ve ‘al’ tavsiyesini korumasına olanak tanıyor. Özellikle 5G yatırımlarının ve imtiyaz süreciyle ilgili finansal etkilerin şirket bilançosundaki yönetimi, önümüzdeki dönemde hissenin temel belirleyicilerinden biri olmaya devam edecek.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.