Küresel Piyasalar ve TCMB İçin Güncel Durum: Sermaye Kıtlığı ve Faiz Beklentisi

Yapı Kredi Yatırım tarafından yayımlanan strateji notunda, küresel piyasalarda yükselen reel faizler ve yapay zekâ yatırımlarının yarattığı sermaye kıtlığı ile TCMB’nin yaklaşan faiz kararına ilişkin kritik değerlendirmelere yer verildi.

Yapı Kredi Yatırım Stratejisti Murat Berk tarafından kaleme alınan raporda, ABD, Avrupa ve Japonya’daki mali genişleme adımlarının büyük ölçekli yapay zekâ yatırım patlamasıyla çakışmasının küresel sermaye piyasalarında belirgin bir baskı oluşturduğu vurgulandı. Küresel mali krizden bu yana ilk kez bu kadar net bir “gerçek sermaye kıtlığı” ile yüzleşildiğine dikkat çekilen çalışmada, yüksek reel faizlerin özel talebi yavaşlatmaya başladığı ifade edildi.

Yapay zekâ ekosisteminin veri merkezleri, yarı iletkenler ve enerji altyapısı gibi en sermaye yoğun alanlarında borçlanma maliyetlerinin yükseldiği belirtildi. Hükümetlerin savunma, altyapı ve borç yenileme ihtiyaçları nedeniyle küresel sermaye talebini yüksek tutmaya devam ettiği aktarılırken, bu durumun tasarruf havuzu üzerinde yoğun rekabet yaratarak reel faizleri yukarı taşıdığı kaydedildi. Şirketlerin mevcut sermaye maliyetlerini karşılayıp karşılayamayacağının piyasa tarafından test edildiği vurgulandı.

Yurt içi piyasalara ilişkin beklentilerin de yer aldığı raporda, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 22 Ekim’deki Para Politikası Kurulu toplantısına odaklanıldı. Kurum analistleri, mevcut %37 seviyesindeki bir hafta vadeli repo faiz oranının 100 baz puanlık indirimle %36’ya çekilmesini bekliyor. Üçüncü çeyrekte enflasyon ivmesindeki yavaşlama, zayıf seyreden iç talep, güçlü rezervler ve kayda değer bir dolarizasyon eğiliminin olmamasının faiz indirimi beklentisini desteklediği dile getirildi.

Analiz: Küresel ölçekte artan reel faizler, yapay zekâ odaklı büyüme hikayesinin finansman kapasitesini zorlamaya başlarken; sermaye maliyetlerindeki artış hanehalkları ve uzun vadeli özel sektör yatırımları üzerinde baskı kurmaktadır. Yapay zekâ harcamalarında yaşanabilecek olası bir yavaşlama, reel faiz dengesinde kısmi bir rahatlama sağlasa da yüksek kamu borçlanması nedeniyle küresel faizlerin eski düşük seviyelerine dönmesi beklenmemektedir. Yurt içinde ise TCMB’nin temkinli duruşunu koruyarak 100 baz puanlık kademeli bir faiz indirimine gitmesi ve Türk lirasında ılımlı reel değerlenme stratejisini sürdürmesi muhtemel görünmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.