Marbaş Menkul’den Ereğli Demir ve Çelik Bilanço Değerlendirmesi

Marbaş Menkul, Ereğli Demir ve Çelik’in 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını detaylı bir şekilde analiz ederek, şirketin piyasa beklentileriyle uyumlu bir performans sergilediğini vurguladı.

Ereğli Demir ve Çelik (EREGL), 2026 yılının ikinci çeyreğinde 64,88 milyar TL hasılat, 6,58 milyar TL FAVÖK ve 8,54 milyar TL net kar açıkladı. Aracı kurum, hasılat ve FAVÖK rakamlarının beklentilere paralel geldiğini belirtirken, net karın ertelenmiş vergi gelirlerinin de katkısıyla piyasa öngörülerinin üzerinde gerçekleştiğine dikkat çekti. Şirketin yurt içi satışlarındaki %70,5’lik güçlü artış, küresel piyasalardaki dalgalanmalara karşı önemli bir denge unsuru oluşturdu.

Operasyonel verilere bakıldığında, 2Ç26 döneminde toplam üretim geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %26,7 artışla 2,2 milyon ton seviyesine yükseldi. Satış hacmi ise %19,7 artış göstererek 2,11 milyon ton olarak kaydedildi. Ham çelik kapasite kullanım oranı (KKO), yılın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre 18 puanlık artışla %95 seviyesine ulaşarak üretimdeki verimliliğin korunduğunu kanıtladı. Öte yandan, ihracat kanalındaki hacim daralması, batıda sıkılaşan kota rejimleri ve jeopolitik risklerin bir yansıması olarak değerlendirildi.

Sektörel dinamikleri inceleyen Marbaş Menkul, küresel emtia fiyatlarında bölgesel ayrışmanın derinleştiğini belirtiyor. ABD pazarında güçlü talep fiyatları desteklerken, Çin kaynaklı arz baskısı küresel fiyatlar üzerinde aşağı yönlü bir ağırlık oluşturmaya devam ediyor. Türkiye özelinde ise sanayi üreticilerinin, yüksek navlun ve sigorta maliyetleri nedeniyle tedariklerini yurt dışı yerine yurt içinden yapmaya yönelmesi, Ereğli’nin satış hacmi ve iç talep canlılığı üzerinde pozitif bir etki yaratıyor.

Şirketin borçluluk yapısına bakıldığında, 2Ç26 itibarıyla Net Borç/FAVÖK çarpanının 1,45x seviyesinde olduğu görülmektedir. Marbaş Menkul, şirketin finansal verilerini ve operasyonel sonuçlarını “Nötr” olarak derecelendirirken, ürün fiyatlarındaki toparlanmanın gelecekte ek bir katalizör işlevi görebileceğini ifade ediyor. Dahili İşlem Rejimi ve kota etkisiyle beraber Ereğli’nin görece daha dirençli bir yapıda olduğu vurgulanıyor.

Analiz: Marbaş Menkul, Ereğli Demir ve Çelik’in 2026 ikinci çeyrek finansallarını sektörel bir toparlanmadan ziyade, bölgesel dinamiklerin ve iç talep canlılığının bir sonucu olarak değerlendiriyor. Şirketin özellikle yurt içi satış hacmindeki güçlü seyri, küresel arz fazlası risklerini dengeleyen temel unsur olarak öne çıkmaktadır. 9,61 milyar TL düzeyindeki ertelenmiş vergi geliri, net karın beklentileri aşmasını sağlayan ana faktör olmuştur. Aracı kurum, operasyonel verimlilik odaklı yatırımların sürmesini ve fiyatlarda en kötünün büyük ölçüde fiyatlandığı görüşünü koruyarak, önümüzdeki çeyreklerde kademeli iyileşmenin devam edebileceğine işaret etmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.