Medical Park’tan Güçlü Finansal Performans: Yeni Yatırımlar ve Temettü Planı Açıklandı

Global Menkul tarafından hazırlanan raporda, Medical Park’ın (MPARK) 3Ç26 sonuçları sonrasındaki analist toplantısında paylaşılan maliyet tasarrufları, nakit akışı, yeni hastane yatırımları ve 2027 beklentileri detaylı bir şekilde ele alındı.

Raporun Temel Bulguları ve Öne Çıkan Veriler

Medical Park, yılın üçüncü çeyreğinde operasyonel verimliliği artırarak güçlü seyrini sürdürmüş ve 2026 hedeflerini korumuştur. Personel ve malzeme giderlerindeki tasarruflar, hekim maliyetlerindeki artışı başarıyla dengeleyerek FAVÖK marjını desteklemiştir. Hekimlerin bordroya geçişinin tam etkisinin gözlendiği 3Ç26’da FAVÖK yıllık bazda %10 artışla 5,7 milyar TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı 0,8 puanlık iyileşmeyle %31,3 seviyesine yükselmiştir. İlk dokuz aylık dönemde ise FAVÖK marjı 3,2 puanlık artışla %29,9 olarak gerçekleşmiştir. Şirket yönetimi, dijitalleşme ve otomasyon odaklı personel tasarruflarının kalıcı nitelikte olduğunu, hekim maliyetlerinin ise mevcut seviyelerde dengelendiğini vurgulamıştır.

• FAVÖK Gelişimi: 3Ç26’da yıllık %10 artışla 5,7 milyar TL’ye yükseldi, marj %31,3 oldu.
• Serbest Nakit Akışı: Faaliyetlerden sağlanan nakit %41 artarak 9,0 milyar TL’ye ulaştı ve net nakit üretimi güçlendi.
• Yatırım Harcamaları: Yatırım harcamaları 1,5 milyar TL azalarak 7,8 milyar TL’ye geriledi; gelire oranı %14,4’e indi.
• Samsun Medikal Pay Alımı: Eylül sonunda kalan %20 payın alınmasıyla pay oran %100’e ulaştı; Ekim ayındaki 5,7 milyar TL’lik ödeme ile yıl sonu net borcun 19-20 milyar TL bandına gelmesi bekleniyor.

Piyasa Bağlamı ve Makro Görünüm

Şirketin operasyonel nakit üretimindeki güçlenme ve azalan yatırım harcamaları serbest nakit akışını pozitife çevirmiştir. İşletme sermayesi ihtiyacındaki azalış ve hızlanan tahsilatlar finansal yapıyı desteklemektedir. Çanakkale ve Bursa’da devreye alınması planlanan yeni hastanelerle birlikte mevcut hastanelerin gelir büyümesinin ivme kazanması beklenmektedir. 80 yataklı Medical Park Çanakkale’nin 2026 yıl sonunda, 150 yataklı Liv Hospital Bursa’nın ise 2027 başında açılması planlanmaktadır. Yeni açılan hastanelerin en geç 12 ay içinde aylık bazda pozitif FAVÖK üretmesi öngörülmektedir. Ayrıca, TURKVEN’in Lightyear üzerinden tuttuğu kalan %14,04’lük payların devriyle birlikte bu ortak kaynaklı olası pay satışı baskısı ve riski tamamen ortadan kalkmıştır.

Stratejik Beklentiler ve Temettü Politikası

Medical Park yönetimi, 2027 yılı için yaklaşık %7 reel gelir büyümesi, gelirin %14’ü düzeyinde yatırım harcaması ve yaklaşık 1,0x net borç/FAVÖK rasyosu öngörmektedir. 2026 yılında %30’un üzerinde gerçekleşmesi beklenen FAVÖK marjının, yeni hastane yatırımlarının başlangıç giderlerine rağmen 2027’de de benzer seviyelerde korunması hedeflenmektedir. Henüz resmileşmiş bir temettü politikası bulunmamakla birlikte, şirket 2027 yılında yatırım harcamaları, nakit akışı ve borçluluk dinamiklerini göz önünde bulundurarak temettü dağıtmayı planlamaktadır. Hisse geri alımı ise mevcut aşamada şirketin gündeminde yer almamaktadır.

Analiz: Global Menkul tarafından yayımlanan toplantı notları, Medical Park’ın operasyonel verimlilik ve maliyet disiplini açısından son derece başarılı bir dönem geçirdiğini ortaya koymaktadır. Hekim maliyetlerinin dengelenmesi ve dijitalleşme kaynaklı personel tasarruflarının kalıcı hale gelmesi, şirketin yüksek enflasyonist ortamda dahi kârlılığını korumasını sağlamaktadır. Samsun Medikal pay alımının ana ortaklık net karına sağlayacağı destek ve 2027 yılında temettü dağıtma planı, hisse performansını orta vadede destekleyecek ana unsurlar arasında bulunmaktadır. Kısa vadede Ekim ayındaki pay alım ödemesine bağlı olarak net borç rasyolarında geçici bir artış beklense de, güçlü serbest nakit akışı bu borçluluğu hızla telafi edebilecek kapasitededir. Yeni hastane yatırımlarının başlangıç maliyetleri ve artan amortisman giderleri yakından takip edilmeli; ancak ortaklık yapısındaki belirsizliklerin (TURKVEN çıkışı) sona ermiş olması, kurumsal yatırımcı nezdindeki risk algısını önemli ölçüde hafifletmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

RESMİ KANAL

Borsa Ekranı Telegram Kanalı

Okuduğunuz haberle ilgili tüm sıcak gelişmeleri, faiz ve zam tablolarını kaçırmamak için Borsa Ekranı Telegram kanalımıza katılın.

Telegram Kanalına Katıl Web Telegram ile Katıl