Oyak Yatırım’dan Oyak Çimento İçin Hedef Fiyat Revizyonu

Oyak Yatırım, Oyak Çimento (OYAKC) için 2Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirerek hedef fiyatını 31,85 TL seviyesinden 35,48 TL’ye yükseltti ve ‘al’ tavsiyesini korudu.

Oyak Çimento, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 15,60 milyar TL hasılat, 3,86 milyar TL FAVÖK ve 2,08 milyar TL net kâr açıkladı. Şirketin açıkladığı hasılat ve FAVÖK verileri piyasa beklentileriyle paralel gerçekleşirken, net kâr rakamı beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi. Geçtiğimiz yılın aynı dönemiyle kıyaslandığında, toplam satışlarda %4,8 oranında bir daralma gözlemlense de, şirket özellikle ihracat tarafında güçlü bir duruş sergileyerek toplam ihracat hacmini %28 artırmayı başardı.

Sektörel bazda değerlendirildiğinde, Türk çimento sektöründe 2026 yılı Nisan ayı sonu verileri itibarıyla üretimde %2,4 ve yurt içi satışlarda %4,2 oranında düşüş kaydedildi. Oyak Çimento, Türkiye çimento kapasitesinin %16’sına ve klinker kapasitesinin %12’sine sahip konumuyla sektördeki dalgalanmalara karşı yüksek bir hassasiyet göstermektedir. Özellikle ilk çeyrekteki mevsimsel olumsuzlukların (yüksek yağışlı gün sayısı) ardından ikinci çeyrekte sınırlı bir toparlanma izlenmiş olsa da, iç piyasadaki zorlu şartlar yılın geri kalanı için dikkatle izlenmeye devam ediyor.

Karlılık tarafında ise şirket, operasyonel verimliliğini artırmaya odaklanmıştır. Nisan 2026’da devreye alınan 115 MW gücündeki Beypazarı GES santrali ve artan alternatif yakıt kullanım oranı sayesinde FAVÖK marjı, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2,1 puan artışla %24,7 seviyesine yükselmiştir. Yıl sonunda alternatif yakıt kullanım oranının %29,7 seviyesine ulaşması hedeflenmektedir. Bu stratejik hamleler, maliyet yönetimi açısından şirketin rekabetçiliğini destekleyen en önemli unsurlar arasında yer almaktadır.

Şirketin finansal yapısı oldukça güçlü bir seyir izlemektedir. 2Ç26 sonu itibarıyla 10,75 milyar TL net nakit pozisyonuna sahip olan Oyak Çimento, -0,66x Net Borç/FAVÖK çarpanı ile faaliyetlerini sürdürmektedir. Kentsel dönüşüm projeleri, altyapı ve üstyapı yatırımları ile bölgedeki yeniden inşa süreçleri, şirketin defansif yapısını destekleyen temel katalizörler olarak değerlendirilmektedir.

Analiz: Oyak Yatırım, Oyak Çimento için beklentilere paralel operasyonel sonuçları ve güçlü nakit pozisyonunu ‘sınırlı pozitif’ olarak değerlendiriyor. Deprem bölgesindeki baz etkisinin sona ermesi ve faiz indirim döngüsündeki beklentilerin ötelenmesi kısa vadeli baskı unsurları olsa da, şirketin defansif yapısı ve yenilenebilir enerji yatırımları ile desteklenen marj iyileşmesi, uzun vadeli değerlemeyi yukarı taşımaktadır. 5,48x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gören hisse için güncellenen makro varsayımlar ışığında 35,48 TL hedef fiyat ve ‘AL’ önerisi korunmaktadır.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.