Rönesans Gayrimenkul 2Ç26’da Performansını Sürdürdü

Rönesans Gayrimenkul Yatırım (RGYAS), 2026 yılının ikinci çeyreğinde beklentilere paralel net satışlar kaydederken, net borcunu azaltma eğilimini sürdürerek finansal yapısında iyileşme gösterdi.

Gedik Yatırım tarafından hazırlanan analiz raporuna göre, Rönesans Gayrimenkul Yatırım’ın (RGYAS) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçları, şirketin kira gelirlerine dayalı iş modelinin gücünü ve enflasyona endeksli kira artışlarının büyümeye katkısını bir kez daha gözler önüne serdi. Şirketin net satışları, ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %37,7 artışla 4.609 milyon TL seviyesinde gerçekleşerek, 4.607 milyon TL olan konsensüs beklentisine paralel geldi. Yılın ilk altı ayında ise net satışlar %36,62 artışla 9.007 milyon TL’ye ulaştı. Satışlardaki bu büyümede, alışveriş merkezi ve ofis portföyündeki enflasyona endeksli kira artışları ile birlikte, Eylül ve Kasım 2025’te satın alınan Optimum İzmir ve Optimum Ankara’nın konsolidasyonunun önemli etkisi oldu.

Şirketin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı (FAVÖK), ikinci çeyrekte yıllık bazda %40,1 artışla 2.946 milyon TL’ye yükseldi. Ancak bu rakam, 3.191 milyon TL olan konsensüs beklentisinin ve Gedik Yatırım tahmininin %7,7 altında kaldı. FAVÖK marjı ise yıllık 112 baz puan artışla %63,9 olarak gerçekleşti. Beklentilerden sapmanın temel nedeni, personel giderlerinin tahminlerin üzerinde gerçekleşmesi olarak belirtildi. Net kâr ise ikinci çeyrekte yıllık %18 artarak 4.328 milyon TL seviyesine ulaştı. Bu sonuç, 4.455 milyon TL seviyesindeki konsensüs beklentisinin ve tahminlerin %2,8 altında kalmasına rağmen, finansman giderlerindeki %51’lik düşüşle desteklendi. Yılın ilk altı ayındaki net kâr ise %69,87 artışla 7.324 milyon TL oldu.

Rapor, şirketin bilançosundaki olumlu gelişmeleri de vurguladı. 2026 yılı ikinci çeyreğinde net borç, bir önceki çeyrekteki 24.310 milyon TL seviyesinden %7,9 azalarak 22.400 milyon TL’ye geriledi. Bu düşüşle birlikte Net Borç/FAVÖK oranı 2,3x’ten 2,0x’e iyileşti. Şirketin brüt kâr marjı %69,0, faaliyet marjı %64,0 ve FAVÖK marjı %63,9 olarak kaydedildi. Analizde, şirketin hisse performansına da yer verildi. Rönesans Gayrimenkul Yatırım (RGYAS) hissesi yılbaşından bu yana BIST 100 endeksinin (XU100) %18 üzerinde bir performans sergiledi. Mevcut durumda şirket hisseleri, 2026 tahmini için 0,39x Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD) ve 7,5x Firma Değeri/FAVÖK (FD/FAVÖK) çarpanlarıyla işlem görüyor.

Analiz: Gedik Yatırım analistleri, 0,39x PD/DD çarpanının, sektör medyanı olan 0,51x seviyesine göre yaklaşık %23,5’lik önemli bir iskontoya işaret ettiğini belirtiyor. Her ne kadar ikinci çeyrekte FAVÖK ve net kâr beklentilerin altında kalmış olsa da, yıllık bazda temel büyüme trendinin ve borç azaltma eğiliminin korunduğunu düşünüyorlar. Optimum İzmir ve Optimum Ankara konsolidasyonlarının olumlu etkisinin üçüncü çeyrekte de devam etmesi bekleniyor. Bu doğrultuda, hissenin güçlü performansına rağmen mevcut değerleme iskontosunun şirketin iyileşen bilançosuyla giderek daha zor açıklanabilir hale geldiği ve önümüzdeki dönemde bu iskontonun daralması için alan olduğu öngörülüyor. Gedik Yatırım, Rönesans Gayrimenkul Yatırım (RGYAS) için 311 TL hedef fiyat ile %53,13 potansiyel getiri öngörmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.