Tav Havalimanları 3ç26 Finansal Performansı ve Revize Edilen Beklentiler

Destek Yatırım tarafından hazırlanan raporda, TAV Havalimanları’nın üçüncü çeyrekte gösterdiği güçlü operasyonel performansın yanı sıra yıl sonu beklentilerindeki aşağı yönlü revizyonlar detaylıca analiz edildi.

TAV Havalimanları, 2026 yılı üçüncü çeyrek döneminde EUR bazlı finansallarında başarılı bir grafik çizdi. Şirketin cirosu yıllık bazda %5 artışla 593,8 milyon EUR seviyesine ulaşırken, FAVÖK tarafındaki %11’lik büyüme kârlılık marjlarına olumlu yansıdı. Şirket, FAVÖK marjını 2,5 puan artırarak %43,3 seviyesine çekti.

Operasyonel Veriler ve Bölgesel Performans

• Yolcu Trafiği: Toplam yolcu sayısı ilk dokuz ayda %3 artarak 89,4 milyona ulaştı; iç hatlardaki %6’lık güçlü büyümeye karşın dış hatlardaki artış %1 ile sınırlı kaldı.
• Hizmet Şirketleri: Ankara, BTA ve Havaş, FAVÖK performansını destekleyen ana kalemler oldu ve konsolide büyümeye önemli katkı sağladı.
• Maliyet Baskısı: Personel giderleri EUR bazında %15 artış göstererek kârlılık üzerinde baskı unsuru olmaya devam etti.
• Beklenti Revizyonları: Şirket yönetimi toplam yolcu beklentisini 116-123 milyondan 112-118 milyona, FAVÖK beklentisini ise 580-630 milyon EUR aralığına çekti.

Finansal Yapı ve Yatırım Stratejisi

Şirketin nakit üretim kapasitesi, faaliyetlerden elde edilen nakit akışının %22 artmasıyla güçlenmeye devam ediyor. Yatırım harcamaları 2026’nın ilk dokuz ayında yıllık bazda %11 artışla 140,7 milyon EUR olarak gerçekleşti. Yatırım harcamaları için öngörülen yıllık tavanın 300 milyon EUR seviyesine çekilmesi, şirketin temettü ödeme kapasitesi ve borç azaltma hedefleri açısından kritik bir gösterge olarak izleniyor.

Analiz: TAV Havalimanları, güçlü operasyonel nakit üretimiyle dikkat çekse de, yönetim tarafından yapılan aşağı yönlü revizyonlar yılın geri kalanında kârlılık üzerindeki baskıların devam edebileceğine işaret ediyor. Özellikle personel maliyetlerindeki artış ve yüksek finansman giderleri yakından takip edilmelidir. Buna karşın, havacılık sektöründe tamamlanan kapasite artırıcı yatırımlar ve coğrafi çeşitlilik, şirketin orta-uzun vadeli büyüme hikâyesini desteklemektedir. Piyasa çarpanlarının mevcut seviyeleri, büyüme katalizörleri göz önüne alındığında makul bir risk-getiri dengesine işaret etmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.