Deniz Yatırım’dan Akçansa (AKCNS) için ‘TUT’ Tavsiyesi

Deniz Yatırım, Heidelberg Materials tarafından Akçansa’nın devralınmasının ardından yapılan toplantı notlarını paylaştı ve hisse için 12-aylık hedef fiyatını 250 TL olarak belirleyerek ‘TUT’ yönünde tavsiyesini sürdürdü.

Heidelberg Materials’ın Akçansa’daki Sabancı Holding paylarını devralmasıyla birlikte şirkette yeni bir dönem başladığını belirten Deniz Yatırım analistleri, Heidelberg’in global satın alma gücü, teknik bilgi birikimi, dijital altyapısı ve ticaret ağı sayesinde daha yüksek karlılık ve nakit akışı yaratılmasının hedeflendiğini vurguladı. Operasyonel verimlilik ve marj artışı ana hedefler arasında yer alırken, ham madde, yakıt ve ürün karmasındaki optimizasyon, alternatif yakıt kullanımı, düşük maliyetli petkok tedariki, klinker kullanım oranının azaltılması ve sabit giderlerin düşürülmesi gibi alanlara öncelik verilecek.

Şirketin limanlarının stratejik öneminin arttığına dikkat çekilen raporda, Çanakkale Fabrikası, Ambarlı Limanı ve Marmara’daki terminallerin yurt içi ve ihracat pazarları arasında hızlı geçiş sağladığı belirtildi. Heidelberg Materials’ın global tedarik ağı sayesinde kârlılığa göre ihracat hacminin azaltılıp yurt içi satışların artırılabileceği ifade edildi. Ladik Fabrikası’nda planlanan ön kalsinasyon yatırımı ile 2028’de klinker kapasitesinin 1 milyon tona çıkarılması hedefleniyor. Bu yatırımın yakıt ve elektrik tüketiminde önemli tasarruflar sağlaması bekleniyor. Ayrıca, Betonsa’nın hazır beton hacminin 2028’de 5 milyon m³’e yükseltilmesi ve Betonsa ile Akçansa liman faaliyetleri için olası halka arz seçeneklerinin değerlendirildiği belirtildi.

Analiz: Deniz Yatırım, Akçansa’nın Heidelberg Materials entegrasyonu sayesinde operasyonel verimlilik, aktif kullanımı ve nakit yaratımı odaklarının güçleneceğini öngörüyor. Yönetimin %25’in üzerinde FAVÖK marjı ve serbest nakit akışını artırma hedefleri, somut adımlarla destekleniyor. Ancak, Ladik kapasite artışı, alternatif yakıt izinleri, olası halka arzlar ve atıl varlıkların değerlendirilmesine ilişkin takvimin netleşmemesi nedeniyle etkinin kademeli şekilde görülmesi bekleniyor. Şirketin orta ve uzun vadeli kârlılık, nakit akışı ve temettü kapasitesi açısından olumlu bir tablo çizdiği düşünülüyor. Akçansa için 12-aylık hedef fiyat 250,00 TL olarak korunurken, hisse için ‘TUT’ tavsiyesi devam ediyor. Şirket, 2026 yılı tahminlerine göre 9,2x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.