Havacılık Sektör Değerlendirmesi: Trafik Verileri ve Yakıt Maliyetlerinin Seyri

Kuveyt Türk Yatırım tarafından hazırlanan Eylül ayı havacılık sektör raporunda, toplam yolcu trafiğindeki yıllık büyüme eğiliminin sürdüğü, ancak artan jet yakıtı fiyatlarının karlılık üzerinde baskı oluşturduğu vurgulandı.

Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMİ) verilerine göre, Eylül ayında toplam yolcu trafiği yıllık %3,4 artışla 25,6 milyon olarak gerçekleşirken, iç hatlar %5,9, dış hatlar ise %2,0 oranında artış kaydetti. Ocak-Eylül döneminde ise toplam yolcu trafiği 193,1 milyon seviyesine ulaştı. Havalimanı bazında İstanbul Havalimanı ve Sabiha Gökçen büyüme trendini korurken, Avrupa genelinde de İstanbul Havalimanı günlük ortalama 1,614 uçuşla zirvedeki yerini korumayı sürdürdü.

Sektörün Öne Çıkan Verileri ve Operasyonel Dinamikleri

• Toplam Yolcu Trafiği (Eylül): Yıllık %3,4 artışla 25,6 milyon seviyesine ulaştı.
• Jet Yakıtı Fiyatları: Eylül ayında %17 artışla 183,2 dolar/varil, 16 Ekim haftasında ise 192,4 dolar/varil oldu.
• Türk Hava Yolları (THYAO): Eylül ayında %3,6 artışla 9,0 milyon yolcu taşıdı; toplam doluluk oranı 2,2 puan artışla %86,8 oldu.
• Pegasus (PGSUS): Eylül ayında %7 artışla 4,27 milyon misafir taşıdı; toplam doluluk oranı %88,3 seviyesinde gerçekleşti.

Şirket Bazlı Performanslar ve Kapasite Gelişmeleri

Türk Hava Yolları, yılın ilk dokuz ayında 73,0 milyon yolcu taşıyarak yıllık bazda %5,2 büyüme kaydetti. Şirketin kargo hacmi Eylül ayında yıllık %13 artışla 205,7 bin tona ulaştı. THY hisseleri 2026 yıl sonu tahminlerine göre 5,1x F/K ve 6,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken, küresel benzerlerine kıyasla cazip iskonto oranlarına işaret etmektedir. Pegasus tarafında ise misafir büyümesi %7 artışla hız kazanırken, iç hatlardaki güçlü doluluk artışı dikkat çekmektedir. Pegasus hisseleri ise 9,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.

Analiz: Kuveyt Türk Yatırım analistlerinin hazırladığı rapora göre, Türkiye havacılık sektörü küresel eğilimlerin üzerinde bir performans sergilemeye devam etmektedir. IATA verilerinin küresel ölçekte beklentilerin gerisinde kaldığı bir dönemde, Türk havayolu şirketleri iç hatlardaki güçlü talep ve kapasite disiplini sayesinde olumlu ayrışmaktadır. Ancak, 192 dolar/varil seviyelerine yükselen jet yakıtı fiyatları ve crack spread oranlarındaki yüksek seyrin, kış sezonunda şirketlerin karlılık marjları üzerinde ilave baskı yaratabileceği unutulmamalıdır. Yatırımcılar açısından önümüzdeki dönemde maliyetlerin bilet fiyatlarına yansıtılabilme kabiliyeti ve 3Ç26 finansal sonuçları yakından takip edilmelidir.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.