İş Yatırım, Kardemir İçin Hedef Fiyatını Yükseltti, ‘Al’ Tavsiyesini Korudu

İş Yatırım raporuna göre; Spot: İş Yatırım, demir-çelik sektörünün önemli oyuncularından Kardemir (KRDMD) için belirlediği 12 aylık hedef fiyatını 48 TL’den 60 TL’ye yükselttiğini duyururken, hisse senedi için “AL” tavsiyesini sürdürdü.

Kardemir (KRDMD), 2026 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentisinin üzerinde, İş Yatırım tahminine paralel (5,82 milyar TL) olarak yıllık bazda %352 artışla 5,95 milyar TL net kar açıkladı. Bu dikkat çekici artışta, 4,2 milyar TL’lik önemli bir vergi gelirinin etkili olduğu belirtilirken, operasyonel performansın da karlılığa katkı sağladığı ifade edildi. Şirket, artan satış hacmi ve çelik fiyatlarının desteğiyle 2Ç26’da yıllık bazda %42 artışla 20,8 milyar TL ciro elde etti. Bu ciro rakamı, İş Yatırım (20,3 milyar TL) ve piyasa (20,4 milyar TL) beklentilerine paralel gerçekleşti. Ancak, FAVÖK beklentilerin hafif altında kalarak (İş Yatırım: 2,62 milyar TL; Piyasa: 2,70 milyar TL) yıllık bazda %67 artışla 2,55 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin operasyonel performansı hem çeyreklik hem de yıllık bazda iyileşme gösterdi. Kardemir, 2Ç26’da yıllık bazda %10 artışla 701 bin ton sıvı çelik üretimi gerçekleştirerek kapasite kullanım oranını 2Ç25’teki %73 seviyesinden %80’e yükseltti. Toplam satış hacmi ise yıllık bazda %17, çeyreklik bazda %24 artışla 699 bin ton olarak kaydedildi. Enflasyona göre düzeltilmiş finansallara göre ton başına ortalama ciro, 2Ç25’teki 613 dolardan 2Ç26’da 655 dolara yükseldi. Brüt kar marjı yıllık bazda 4,2 yüzde puan artışla %9,6’ya çıkarken, faaliyet giderleri/ciro oranı %2,3’ten %2,0’a geriledi. Bu gelişmeler sonucunda FAVÖK marjı yıllık bazda 1,8 yüzde puan artışla %12,3 olarak gerçekleşti ve ton başına FAVÖK, çelik fiyatlarındaki artış ve hacimlerdeki iyileşmenin etkisiyle 2Ç25’teki 50 dolardan 2Ç26’da 80 dolara yükseldi.

Kardemir’in finansal yapısında da önemli bir iyileşme gözlendi. Faaliyetlerden nakit akışı, 3,3 milyar TL’lik işletme sermayesi azalışının katkısıyla 2Ç25’teki negatif 464 milyon TL seviyesinden 2Ç26’da 3,6 milyar TL’ye ulaştı. Şirket, 2Ç26’da 29 milyon dolar yatırım harcaması yaptı. Bu güçlü nakit akışı sayesinde, net borç pozisyonu 1Ç26 sonundaki 3,9 milyar TL’den 2Ç26 sonunda neredeyse tamamen sıfırlanarak 317 milyon TL’ye geriledi.

İş Yatırım, Kardemir’in (KRDMD) 2Ç26 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi beklemezken, İNA (İndirgenmiş Nakit Akışı) değerlemesinin ileri taşınması ve makro varsayımlarındaki güncellemeler doğrultusunda 12 aylık hedef fiyatını 48 TL/hisse seviyesinden 60 TL/hisse seviyesine yükseltme kararı aldı. Aracı kurum, hisse için “AL” tavsiyesini sürdürüyor. Kardemir hissesi, yılbaşından bu yana endeksin %30 üzerinde performans gösterirken, son bir hafta ve son bir ayda endekse paralel bir seyir izledi.

Analiz: İş Yatırım’ın güncel raporunda, Kardemir (KRDMD)’in güçlü operasyonel ve finansal performansının altı çizilmektedir. Şirketin özellikle net borç pozisyonunu sıfıra yakın seviyelere indirmesi ve operasyonel karlılığını artırması, yatırımcılar için olumlu sinyaller vermektedir. Hedef fiyat revizyonu ve “AL” tavsiyesinin sürdürülmesi, şirketin mevcut değerlemesinin ve gelecekteki potansiyelinin İş Yatırım tarafından olumlu değerlendirildiğini göstermektedir.

Kardemir’in çarpan değerleri ise şu şekildedir:

Hisse, yılbaşından bu yana BIST-100 endeksinin %30 üzerinde bir performans sergilemiştir. Yabancı oranı cari olarak %23.53 seviyesindedir. Analistler, Kardemir’in sürdürülebilir büyüme potansiyeli ve güçlü bilançosu ile orta ve uzun vadede cazip bir yatırım olmaya devam ettiğini belirtmektedirler.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.

Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.